Markten blijven volgens UBS kwetsbaar

De VIX boekte afgelopen week de grootste eendaagse beweging in zijn geschiedenis. De volatiliteitsindex steeg twintig punten tot 37%. Op basis van historische data stelt UBS dat de VIX niet zo sterk had hoeven stijgen.

De achterliggende reden is dat volatileit-ETP’s (Exchange-Traded Products), die lijken op ETF’s, de afgelopen jaren populair zijn geworden. Deze ETP’s gaan short op volatiliteit via de VIX-futuresmarkt, hopende op een volatiliteitsrisicopremie. Doordat prijzen stegen waren de ETP’s genoodzaakt om hun shorts terug te kopen, waardoor zij grote verliezen leden. Dit leidde tot een piek in de volatiliteit en een daling van de populariteit van short-volatiliteit-ETP’s. Veel van deze ETP’s zijn inmiddels bijna bankroet, waardoor de VIX weer gedeeltelijk naar normale niveaus moet kunnen terugkeren.

Opwaartse druk

UBS stelt dat de correlatie tussen aandelen de afgelopen periode zeer laag was. Dit betekent dat aandelen volatiel waren, maar hun bewegingen elkaar compenseerden en dit de indexvolatiliteit drukte. Verwacht wordt dat de aandelencorrelatie zal stijgen en daardoor ook de indexvolatiliteit. Dit kan resulteren in opwaartse druk voor de VIX.

Momenteel prijst de VIX voor de komende maand het equivalent in van een dagelijkse stijging of daling van 2% voor Amerikaanse aandelen. UBS stelt dat de markten de kans op 26% schatten dat er in de komende twee weken een volgende verkoopgolf van meer dan 5% zal plaatsvinden.

Volgens UBS waren institutionele beleggers onvoldoende voorbereid op de recente verkoopgolf en zijn zij nog altijd niet goed gehedged. Dit kan leiden tot een versnelling van de verkoopgolf en zorgt ervoor dat de markten kwetsbaar blijven voor een terugval.

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.