SAP blijft goed op cloud-koers

De omzet van SAP is in het vierde kwartaal met 1% opgelopen, naar €6,8 mrd. Gezuiverd voor de impact van wisselkoersverschillen komt die toename op 6%. Het bedrijfsresultaat bleef stabiel op €2,4 mrd, maar dankzij een lagere belastingdruk steeg de winst met 17% naar €2,1 mrd.

Het bedrijf zelf zette de schijnwerpers op de omslag die schuilgaat achter de vrij vlakke resultaatontwikkeling. De inkomsten uit cloud-abonnementen en -ondersteuning nam met 28% toe naar €3,8 mrd. De nieuwe boekingen (+31%) en de orderportefeuille (+38% naar €7,5 mrd) wijzen erop dat die groei in 2018 doorzet. Dankzij de omschakeling van softwarelicenties naar het cloud-model is inmiddels 63% van de inkomsten afkomstig uit activiteiten waarvan de omzetontwikkeling zich vrij goed laat voorspellen.

Overname

SAP streeft ernaar om de cloud-inkomsten uiterlijk in 2020 op te schroeven naar 70 à 75% van de concerninkomsten. De bij de cijferpublicatie aangekondigde overname van Callidus brengt dat doel binnen handbereik. Het Amerikaanse concern is gespecialiseerd in de ontwikkeling van software waarmee bedrijven beter contact kunnen leggen met potentiële klanten. Onderzoeksfirma Gartner voorspelt dat de omvang van dit marktsegment toeneemt van de huidige $850 mln naar $1,4 mrd in 2022. Met een overnamesom van $2,4 mrd is Callidus de grootste aankoop van SAP in ruim drie jaar. Volgens topman Bill McDermott draait de transactie om het verbreden van het productaanbod en vormt de aankoop niet de opmaat voor meer overnames.

Prognose 2018

Voor 2018 voorspelt SAP dat de cloud-inkomsten met circa 30% gaan groeien naar €4,8 mrd tot €5,0 mrd. De totale inkomsten nemen naar schatting met 5 à 7% toe en het bedrijfsresultaat klimt met circa 10% naar €7,3 mrd tot €7,5 mrd. Deze hoge mate van voorspelbaarheid is samen met de sterke balans een aantrekkelijke eigenschap van SAP. Dat wordt echter al goed weerspiegeld in de vrij forse waardering (k/w 26). Ondanks de degelijke resultaten en de snelle groei van de cloud-activiteiten is er dan ook geen aanleiding om het houdadvies aan te passen.