De markt voor in euro’s uitgegeven bedrijfsobligaties had deze week last van de Duitse vijfjaarsrente, die maar liefst vijftien basispunten steeg tot 0,0%. Deze rentevoet vormt een van de twee bouwstenen van het effectief rendement op euro-bedrijfsobligaties. De tweede bouwsteen is de risico-opslag. Dat is het extra rendement dat beleggers willen hebben om in plaats van veilige staatsobligaties riskantere bedrijfsobligaties in portefeuille te nemen. Een daling van de risico-opslag duidt op minder zorgen van beleggers over wanbetalingen.
De risico-opslag op de index van solide euro-bedrijfsobligaties, de iBoxx Euro Corporates Index, daalde deze week van 87,2 tot 83,4 basispunten. Die daling was echter niet voldoende om de stijging van de Duitse vijfjaarsrente te compenseren. Het effectief rendement op deze index nam daarom toe van 1,02% tot 1,12%. Effectief rendement en koers bewegen tegengesteld, dus de iBoxx Euro Corporates Index daalde deze week met 0,5%.
Geen aantrekkelijke propositie
De iBoxx Euro High Yield Main Index van risicovolle bedrijfsobligaties verloor echter slechts 0,1%. High yield-leningen zijn door hun kortere looptijd wat minder rentegevoelig. Voor dit segment is de risico-opslag belangrijker. Deze daalde met elf basispunten tot 262,6 basispunten. Dat was het laagste niveau sinds begin november. Met een effectief rendement van respectievelijk 1,12% en 2,80% zijn zowel solide als risicovolle euro-bedrijfsobligaties geen al te aantrekkelijke propositie.
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.