ASR maakt indruk
Het operationeel resultaat van verzekeringsconcern ASR is in het eerste kwartaal met 38% gestegen naar €191 mln. Het uitblijven van grote claims door bijvoorbeeld hagelschade droeg bij aan een flinke verbetering binnen de schadeverzekeringstak. De combined ratio – het gedeelte van premies dat als schadevergoeding wordt uitgekeerd – daalde van 96,0 naar 92,1%. De bruto geschreven premies namen met 11% toe tot €934 mln en het operationeel resultaat schoot binnen dit segment omhoog van €32 mln naar €54 mln (+69%). In het segment Leven bleven de bruto geschreven premies stabiel op €516 mln. Omdat ASR iets meer risico nam met haar beleggingen en door het rustige beursklimaat liep het operationele resultaat bij deze afdeling met €28 mln op naar €149 mln (+23%). Bij de niet-verzekeringsactiviteiten steeg dit resultaat van €8 mln naar €10 mln, terwijl de kosten op holdingniveau daalden van €23 mln naar €22 mln.
Net als bij de jaarcijfers over 2016 liggen de resultaten in het eerste kwartaal van dit jaar duidelijk hoger dan verwacht. Het operationele rendement op het eigen vermogen schoot omhoog van 13,3 naar 17,3%. Dat ligt ruim boven de eigen doelstelling van 12%. Ondanks de stijging van het operationele resultaat daalde de Solvency II ratio van 189 naar 188%. Die terugval werd veroorzaakt doordat ASR het risicoprofiel van de beleggingsportefeuille licht opschroefde (impact 5 procentpunt) en door de inkoop van eigen aandelen (impact 2 procentpunt). Aangezien het bedrijf een conservatieve berekening hanteert voor deze ratio is de buffer minstens even stevig als die bij de Nederlandse branchegenoten.
De beurskoers veerde na de mooie cijfers met 3% op tot €28,54. Daarmee komt het rendement ten opzichte van de introductieprijs bijna een jaar geleden op 46%. Desondanks is ASR niet duur; op basis van een verwachte winst per aandeel komt de k/w op 9,2. Die redelijke waardering vormt samen met de positieve onderliggende ontwikkeling en het aantrekkelijke dividendrendement van 4,5% aanleiding om het koopadvies te herhalen.
Lees ook: AkzoNobel verliest overnameglans
Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website
Verder lezen?
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.