Lezersvraag: Hoe denkt u over het Voya Global Equity Dividend and Premium Opportunity Fund?

In Beleggers Belangen nummer 13 van dit jaar besteedden we aandacht aan het Global Equity Dividend and Premium Opportunity Fund van Voya. Dit is een groot closed-end beleggingsfonds ($768 mln onder beheer) dat zich uitsluitend richt op het genereren van een hoog inkomen. Kapitaalgroei is ondergeschikt.

De fondsmanagers selecteren uit een wereldwijd universum 80 tot 120 aandelen met een aantrekkelijk dividendrendement en goede dividendgroeivooruitzichten. Om extra inkomsten te realiseren en de volatiliteit van de portefeuille te verlagen, schrijven de beheerders callopties. Bovendien mogen ze het neerwaartse risico afdekken met putopties. De calloptiepremies en de dividenduitkeringen stellen het fonds in staat om een hoog inkomen uit te keren. Dividenduitkeringen vinden per maand plaats en bedroegen over de afgelopen twaalf maanden in totaal $0,836 per aandeel. Dit levert bij de huidige koers van $7,06 een dividendrendement op van 11,8%. Het fonds noteert momenteel tegen een korting van 9%. Ook op basis van de intrinsieke waarde van $7,79 is echter sprake van een torenhoog dividendrendement van 10,7%. Hoewel een disagio voor dit soort fondsen niet ongebruikelijk is, kan de korting erop wijzen dat beleggers een dividendverlaging verwachten. Dit hangt echter van diverse factoren af. Het fonds keert namelijk niet alleen de dividendinkomsten en optiepremies uit, maar ook alle gerealiseerde koerswinsten en een deel van het eigen vermogen. De terugbetaling van kapitaal kan bestaan uit ongerealiseerde koerswinsten en uit de inleg van de aandeelhouders. Dat laatste is niet aantrekkelijk. De exacte verdeling van de verschillende inkomstenbronnen is niet bekend. Wel betrof naar schatting een derde van het dividend over het afgelopen boekjaar een kapitaaluitkering, het jaar daarvoor was dat 15%. Daarmee blijft het negatieve effect op de intrinsieke waarde beperkt. Na september 2013 is het dividend niet meer verlaagd. De forse daling van de intrinsieke waarde sinds de introductie in 2005 is voornamelijk veroorzaakt door verliezen tijdens de kredietcrisis. Het fonds blijft achter in een bullmarkt, maar is een goede defensieve keus in een vlakke of dalende beurs.

Lees ook: Lezersvraag: Is Kimberly-Clark een interessant dividendaandeel?