Tip: IJzersterke nieuwe dividendbetaler
Overname KLA-Tencor
Zo werd 2012 Novellus Systems overgenomen, eind vorig jaar gevolgd door een bod van $5 mrd op het succesvolle KLA-Tencor, dat dankzij de aandelencomponent door de verder opgelopen beurskoers van Lam Research vandaag de dag zo'n $5,6 mrd waard is. De verwachting is dat deze overname, waarbij aandeelhouders KLA-Tencor zo'n 32% van de aandelen van de nieuwe combinatie in handen krijgen, uiterlijk in oktober wordt afgerond. Analisten zijn over het algemeen zeer enthousiast over de fusie vanwege de aanzienlijke expansiemogelijkheden qua schaal en markten vanwege het complementaire productaanbod van de twee bedrijven. Daarbij wordt rekening gehouden met jaarlijkse (kosten)synergieën van $250 mln en een omzetsynergie van $600 mln. Over het fiscale vierde kwartaal (2016) dat eind juni eindigde rapporteerde LAM een 18% hogere omzet van $1,55 mrd bij een wpa van $1,65, tegen een consensus van respectievelijk $1,53 mrd en $1,64. Voor het lopende kwartaal rekent LAM op een omzet van $1,625 mrd, tegen een analistenconsensus van $1,59 mrd. Nadat de omzet van $5,26 mrd in 2015 opliep tot $5,88 mrd in 2016 rekenen analisten voor het lopende boekjaar gemiddeld op een omzet van $$6,52 mrd (+10,9%). Een getaxeerde wpa van $7,20 resulteert bij een huidige koers van ruim $92 in een zeer aantrekkelijke k/w van minder dan 13. Minstens zo belangrijk is natuurlijk de financiële positie (netto kaspositie van $2,5 mrd) en ijzersterke cashflow, die LAM in staat stelt om naast het inkopen van eigen aandelen ook jaarlijks het dividend fors te verhogen.| Ticker (NYSE) | LCRX |
| 52 wk range (laag-hoog) | $61,20-$93,80 |
| Beurswaarde | $14,8 mrd |
| k/w 2017 (taxatie) | 12,9 |
| Dividendrendement | 1,3% |
| Dividend per aandeel (p.j.) | $1,20 |
| Laatste dividendverhoging (2015) | 67% |
DIVIDEND
LAM keert sinds 2014 dividend uit en verhoogde dat vorig jaar met 66%. Mede door de forse koersstijging de laatste jaren blijft het dividendrendement steken op 1,3%. Het aandeel LAM noteert momenteel (slotkoers maandag 2 augustus was $90,79, zie de grafiek hieronder) dan ook niet zonder reden rond de hoogste koers ooit van ruim $93. Analisten zijn nog verdeeld zijn over de uiteindelijke winstbijdrage van KLA-Tencor later dit jaar, maar zien voor de nieuwe combinatie wel een aanzienlijke sterkere omzetgroei dan concurrenten ASML en Applied Materials. Daarbij zal LAM Research volgens de experts na de overname van KLA-Tencor een meer voorspelbare cashflowgeneratie hebben en worden gekenmerkt door minder volatiliteit. Dat zal normaal gesproken leiden tot een hogere waardering en vooral ook een betere 'cash return' naar de aandeelhouder, ofwel meer dividend c.q. buybacks. Het is dan ook geen verrassing dat analisten met 17 keer kopen, 2 keer houden en geen enkel verkoopadvies momenteel zeer positief zijn over LAM, dat ondanks de flinke koerssprong (dit jaar +15%) koopwaardig blijft.Lam Research, een Amerikaanse producent van halfgeleiderapparatuur die pas sinds enkele jaren dividend uitkeert, is ondanks de recente koersstijging nog altijd aantrekkelijk gewaardeerd. De sterke balans en ruime cashflow staan garant voor een groeiend dividend in de komende jaren.
Lam Research is als op drie na grootste producent van halfgeleiderapparatuur gespecialiseerd in zogenaamde ‘etch products’, die nodig zijn voor de (front-end) fabricage van elk type semiconductor, waarbij gebruik gemaakt wordt van op plasma gebaseerde technologieën. Het bedrijf, dat in 1980 werd opgericht door de in China geboren ingenieur David Lam, liet de afgelopen jaren consequent fraaie groeicijfers zien, mede dankzij enkele strategische acquisities.
Overname KLA-Tencor
Zo werd 2012 Novellus Systems overgenomen, eind vorig jaar gevolgd door een bod van $5 mrd op het succesvolle KLA-Tencor, dat dankzij de aandelencomponent door de verder opgelopen beurskoers van Lam Research vandaag de dag zo’n $5,6 mrd waard is. De verwachting is dat deze overname, waarbij aandeelhouders KLA-Tencor zo’n 32% van de aandelen van de nieuwe combinatie in handen krijgen, uiterlijk in oktober wordt afgerond. Analisten zijn over het algemeen zeer enthousiast over de fusie vanwege de aanzienlijke expansiemogelijkheden qua schaal en markten vanwege het complementaire productaanbod van de twee bedrijven. Daarbij wordt rekening gehouden met jaarlijkse (kosten)synergieën van $250 mln en een omzetsynergie van $600 mln.
Over het fiscale vierde kwartaal (2016) dat eind juni eindigde rapporteerde LAM een 18% hogere omzet van $1,55 mrd bij een wpa van $1,65, tegen een consensus van respectievelijk $1,53 mrd en $1,64. Voor het lopende kwartaal rekent LAM op een omzet van $1,625 mrd, tegen een analistenconsensus van $1,59 mrd. Nadat de omzet van $5,26 mrd in 2015 opliep tot $5,88 mrd in 2016 rekenen analisten voor het lopende boekjaar gemiddeld op een omzet van $$6,52 mrd (+10,9%).
Een getaxeerde wpa van $7,20 resulteert bij een huidige koers van ruim $92 in een zeer aantrekkelijke k/w van minder dan 13. Minstens zo belangrijk is natuurlijk de financiële positie (netto kaspositie van $2,5 mrd) en ijzersterke cashflow, die LAM in staat stelt om naast het inkopen van eigen aandelen ook jaarlijks het dividend fors te verhogen.
| Ticker (NYSE) | LCRX |
| 52 wk range (laag-hoog) | $61,20-$93,80 |
| Beurswaarde | $14,8 mrd |
| k/w 2017 (taxatie) | 12,9 |
| Dividendrendement | 1,3% |
| Dividend per aandeel (p.j.) | $1,20 |
| Laatste dividendverhoging (2015) | 67% |
DIVIDEND
LAM keert sinds 2014 dividend uit en verhoogde dat vorig jaar met 66%. Mede door de forse koersstijging de laatste jaren blijft het dividendrendement steken op 1,3%. Het aandeel LAM noteert momenteel (slotkoers maandag 2 augustus was $90,79, zie de grafiek hieronder) dan ook niet zonder reden rond de hoogste koers ooit van ruim $93.
Analisten zijn nog verdeeld zijn over de uiteindelijke winstbijdrage van KLA-Tencor later dit jaar, maar zien voor de nieuwe combinatie wel een aanzienlijke sterkere omzetgroei dan concurrenten ASML en Applied Materials.
Daarbij zal LAM Research volgens de experts na de overname van KLA-Tencor een meer voorspelbare cashflowgeneratie hebben en worden gekenmerkt door minder volatiliteit.
Dat zal normaal gesproken leiden tot een hogere waardering en vooral ook een betere ‘cash return’ naar de aandeelhouder, ofwel meer dividend c.q. buybacks.
Het is dan ook geen verrassing dat analisten met 17 keer kopen, 2 keer houden en geen enkel verkoopadvies momenteel zeer positief zijn over LAM, dat ondanks de flinke koerssprong (dit jaar +15%) koopwaardig blijft.
Verder lezen?
Menno van Hoven
Menno van Hoven (1978) schrijft sinds 2007 voor Beleggers Belangen. Sinds 2011 beheert hij de dividendportefeuille. Menno is in 2002 afgestudeerd aan de Hogeschool voor Economische Studies in Rotterdam (management, economie, recht). Tijdens zijn studie werd hij in 2000 tweede in het landelijke beursspel van het Algemeen Dagblad, waarna hij zijn beleggingscarrière via onder meer MeesPierson en de dealingroom van Fortis Bank uiteindelijk voortzette bij Beleggers Belangen.