Assetallocatie: Commodities

De olieprijs ging de afgelopen week weer hard onderuit. Een vat WTI-olie noteerde dinsdagmiddag zelfs even onder de $30 per vat. Op dat moment stond de olieprijs 15,37% lager dan een week eerder. Vervolgens trad er wat herstel op waardoor olie uiteindelijk op weekbasis 8% verloor. Door die opleving was olie nét niet de slechtst presterende grondstof van de afgelopen vijf dagen. Die twijfelachtige eer is voorbehouden aan bevroren sinaasappelsap, dat met 9,5% onderuit uitging. Oorzaak was de groter dan verwachte productie in de Amerikaanse staat Florida. Terugkerend naar de olie, valt op dat steeds meer partijen extreme koersdoelen voorzien. Goldman Sachs zei onlangs dat er in 2016 een prijs van $20 op de borden kan komen. Royal Bank of Scotland waarschuwde deze week haar zakelijke klanten dat 2016 'catastrofaal' gaat worden. De bank denkt dat er een kans is dat de olieprijs naar $16 gaat. Dat zal volgens RBS vooral het gevolg zijn van de escalerende economische problemen rond China. De dalende olieprijs zorgt ervoor dat er steeds meer liquidaties in de sector plaatsvinden. Kwam er bijvoorbeeld vorig week in de Verenigde Staten nog op 536 plekken olie uit de grond, deze week waren dat er 20 minder. Het gevolg is dat deze week voor het eerst ook de Amerikaanse olieproductie op jaarbasis daalt. De productie ligt 0,3% lager dan een jaar geleden. De afgelopen week daalden ook de drie belangrijke grondstoffenindices. De Bloomberg Commodity Index verloor 4,2%, de Bloomberg Energy Index 11,4% en de Bloomberg Metal Index daalde met 4,5%. Vorig week schreven wij nog dat het enige lichtpuntje in de grondstoffenmarkt de Metal Index is, omdat deze als enige hoger noteerde dan de laagste koers uit 2015. Maar helaas is ook deze index deze week door de bodem van vorig jaar gezakt. Wel hebben wij wel een ander lichtpuntje voor u. We zijn al geruime tijd negatief over grondstoffen omdat de Chinese yuan lange tijd aan het dalen is. De Chinese munt geeft immers aan hoe het met de economie in China gaat. Deze economie is zo grondstoffenintensief dat de situatie in China bepalend is voor hoe het de grondstoffenmarkt zal vergaan. De Chinese yuan is de belangrijkste indicator hoe het met de Chinese economie gaat. De afgelopen week is de yuan aangesterkt. De grote vraag is of dit gaat doorzetten. Wij hebben nog steeds een negatief advies over een brede belegging in de grondstoffensector, maar voor het eerst houden wij er rekening mee dat dit advies de komende weken omhoog kan gaan. <

De olieprijs ging de afgelopen week weer hard onderuit. Een vat WTI-olie noteerde dinsdagmiddag zelfs even onder de $30 per vat. Op dat moment stond de olieprijs 15,37% lager dan een week eerder. Vervolgens trad er wat herstel op waardoor olie uiteindelijk op weekbasis 8% verloor. Door die opleving was olie nét niet de slechtst presterende grondstof van de afgelopen vijf dagen. Die twijfelachtige eer is voorbehouden aan bevroren sinaasappelsap, dat met 9,5% onderuit uitging. Oorzaak was de groter dan verwachte productie in de Amerikaanse staat Florida.

Terugkerend naar de olie, valt op dat steeds meer partijen extreme koersdoelen voorzien. Goldman Sachs zei onlangs dat er in 2016 een prijs van $20 op de borden kan komen. Royal Bank of Scotland waarschuwde deze week haar zakelijke klanten dat 2016 ‘catastrofaal’ gaat worden. De bank denkt dat er een kans is dat de olieprijs naar $16 gaat. Dat zal volgens RBS vooral het gevolg zijn van de escalerende economische problemen rond China. De dalende olieprijs zorgt ervoor dat er steeds meer liquidaties in de sector plaatsvinden. Kwam er bijvoorbeeld vorig week in de Verenigde Staten nog op 536 plekken olie uit de grond, deze week waren dat er 20 minder. Het gevolg is dat deze week voor het eerst ook de Amerikaanse olieproductie op jaarbasis daalt. De productie ligt 0,3% lager dan een jaar geleden.

De afgelopen week daalden ook de drie belangrijke grondstoffenindices. De Bloomberg Commodity Index verloor 4,2%, de Bloomberg Energy Index 11,4% en de Bloomberg Metal Index daalde met 4,5%. Vorig week schreven wij nog dat het enige lichtpuntje in de grondstoffenmarkt de Metal Index is, omdat deze als enige hoger noteerde dan de laagste koers uit 2015. Maar helaas is ook deze index deze week door de bodem van vorig jaar gezakt.

Wel hebben wij wel een ander lichtpuntje voor u. We zijn al geruime tijd negatief over grondstoffen omdat de Chinese yuan lange tijd aan het dalen is. De Chinese munt geeft immers aan hoe het met de economie in China gaat. Deze economie is zo grondstoffenintensief dat de situatie in China bepalend is voor hoe het de grondstoffenmarkt zal vergaan. De Chinese yuan is de belangrijkste indicator hoe het met de Chinese economie gaat. De afgelopen week is de yuan aangesterkt. De grote vraag is of dit gaat doorzetten. Wij hebben nog steeds een negatief advies over een brede belegging in de grondstoffensector, maar voor het eerst houden wij er rekening mee dat dit advies de komende weken omhoog kan gaan. <