AXA krijgt akkoord voor berekening Solvency II

Het Franse AXA maakte op 3 december bekend dat het van de lokale toezichthouders toestemming heeft gekregen voor het gebruik van de voorgestelde modellen voor berekening van de Solvency II-ratio. Die nieuwe regelgeving zorgt momenteel voor veel onzekerheid bij de grote Europese verzekeringsconcerns. Zo had Delta Lloyd enkele dagen eerder nog aangekondigd dat het voor €1 mrd nieuwe aandelen uitgeeft om de kapitaalratio voldoende op te krikken. Voor AXA is dat niet nodig, want de Solvency II-ratio kwam eind derde kwartaal uit op 212%. Dit percentage geeft de verhouding aan tussen de hoeveelheid kapitaal die een bedrijf achter de hand heeft en de minimale buffer. De 212% ligt aan de bovenkant van de marge van 170 tot 230% die AXA zichzelf ten doel heeft gesteld. Terughoudender De breedte van die doelstelling illustreert het grillige karakter van de maatstaf, die afhankelijk van rente-ontwikkelingen en volatiliteit op financiële markten van kwartaal tot kwartaal behoorlijk kan fluctueren. AXA heeft al laten weten dat het terughoudender zal zijn bij het inspelen op groeikansen en flexibel zal omgaan met het percentage van de winst dat als dividend wordt uitgekeerd als de Solvency II-ratio beneden de ondergrens uitkomt. Op het huidige, hoge niveau is er echter juist meer ruimte voor het opzoeken van nieuwe groeimogelijkheden, voor het nemen van wat meer beleggingsrisico en vooral voor het delen van de inkomsten met de aandeelhouders. De onderneming heeft de doelstelling voor de uitkering van dividend verhoogd van 45% naar 45-55%. Die ruimte ontstaat vooral doordat er minder kapitaal aangehouden hoeft te worden voor de activiteiten op het vlak van levensverzekeringen en sparen. Dat levert op jaarbasis een operationele vrije kasstroom op die circa €500 mln hoger ligt dan tot nu toe. Het is de tweede verhoging van het uitkeringspercentage binnen een jaar, na de verhoging van 40 naar 45% bij publicatie van de jaarcijfers over 2014, op 25 februari. In de overnamestrategie van AXA komt vooralsnog geen verandering. In een toelichting op de kapitaalontwikkelingen vertelde topman Denis Duverne dat de focus op dit vlak ligt op vastgoedbedrijven en branchegenoten in opkomende markten. De markt reageerde enthousiast op het nieuws. Het aandeel liep vrijdag 4 december in de loop van de ochtend met 2% op, tot het moment dat ECB-voorzitter Mario Draghi een pakket maatregelen ontvouwde dat beduidend minder omvangrijk was dan beleggers hadden gehoopt. In lijn met de malaise op de Europese beurzen sloot AXA 4% in de min.

Het Franse AXA maakte op 3 december bekend dat het van de lokale toezichthouders toestemming heeft gekregen voor het gebruik van de voorgestelde modellen voor berekening van de Solvency II-ratio. Die nieuwe regelgeving zorgt momenteel voor veel onzekerheid bij de grote Europese verzekeringsconcerns. Zo had Delta Lloyd enkele dagen eerder nog aangekondigd dat het voor €1 mrd nieuwe aandelen uitgeeft om de kapitaalratio voldoende op te krikken. Voor AXA is dat niet nodig, want de Solvency II-ratio kwam eind derde kwartaal uit op 212%. Dit percentage geeft de verhouding aan tussen de hoeveelheid kapitaal die een bedrijf achter de hand heeft en de minimale buffer. De 212% ligt aan de bovenkant van de marge van 170 tot 230% die AXA zichzelf ten doel heeft gesteld.

Terughoudender

De breedte van die doelstelling illustreert het grillige karakter van de maatstaf, die afhankelijk van rente-ontwikkelingen en volatiliteit op financiële markten van kwartaal tot kwartaal behoorlijk kan fluctueren. AXA heeft al laten weten dat het terughoudender zal zijn bij het inspelen op groeikansen en flexibel zal omgaan met het percentage van de winst dat als dividend wordt uitgekeerd als de Solvency II-ratio beneden de ondergrens uitkomt. Op het huidige, hoge niveau is er echter juist meer ruimte voor het opzoeken van nieuwe groeimogelijkheden, voor het nemen van wat meer beleggingsrisico en vooral voor het delen van de inkomsten met de aandeelhouders. De onderneming heeft de doelstelling voor de uitkering van dividend verhoogd van 45% naar 45-55%. Die ruimte ontstaat vooral doordat er minder kapitaal aangehouden hoeft te worden voor de activiteiten op het vlak van levensverzekeringen en sparen. Dat levert op jaarbasis een operationele vrije kasstroom op die circa €500 mln hoger ligt dan tot nu toe. Het is de tweede verhoging van het uitkeringspercentage binnen een jaar, na de verhoging van 40 naar 45% bij publicatie van de jaarcijfers over 2014, op 25 februari. In de overnamestrategie van AXA komt vooralsnog geen verandering. In een toelichting op de kapitaalontwikkelingen vertelde topman Denis Duverne dat de focus op dit vlak ligt op vastgoedbedrijven en branchegenoten in opkomende markten. De markt reageerde enthousiast op het nieuws. Het aandeel liep vrijdag 4 december in de loop van de ochtend met 2% op, tot het moment dat ECB-voorzitter Mario Draghi een pakket maatregelen ontvouwde dat beduidend minder omvangrijk was dan beleggers hadden gehoopt. In lijn met de malaise op de Europese beurzen sloot AXA 4% in de min.