Prijspiek in chemie kan cijfers stuwen
Bernstein heeft behoorlijk hoge verwachtingen van de kwartaalcijfers in de chemiesector.
Deze week rapporteert vrijwel de gehele Europese chemiesector zijn kwartaalcijfers. In een vooruitblik waarschuwen analisten van Bernstein voor het effect van een piek in de prijs van petrochemische grondstoffen. Door storingen bij kraakinstallaties deze zomer lag de prijs van stoffen zoals ethyleen en propyleen erg hoog. De lage kosten van olie en nafta zijn niet terug te zien in de prijs van deze producten.
Hogere prijzen voor petrochemicalieën zouden volgens de analisten kunnen zorgen voor een positieve verrassing bij de chemietak van BASF. In het eerste kwartaal profiteerde die divisie ook al van de hogere marges bij nafta-krakers. Bernstein verhoogt zijn geschatte ebitda-marge voor de tak naar 21,1% en rekent op een winst per aandeel over het derde kwartaal van €1,34, dat is 2,9% hoger dan de consensus. Zorgen over overcapaciteit en een vertraging in China zijn volgens de analisten overdreven. De eigen olie- en gasdivisie van het bedrijf biedt daarnaast bescherming tegen volatiliteit in inkoopkosten. BASF (Foto: thomas) krijgt een koersdoel van €97 en een koopadvies.
Bedrijven die de petrochemicalieën nodig hebben als grondstof, zoals Solvay, zullen volgens de analisten moeite hebben gehad om de winstmarges op peil te houden. Ze hebben namelijk ook te maken met lagere prijzen voor hun eindproduct. Daarbij mag gezegd worden dat de inkoopkosten wel lager zijn dan een jaar geleden, waardoor de margeontwikkeling jaar-op-jaar niet per se slecht hoeft te zijn. De analisten zetten in op een toename van 7% in de terugkerende ebitda. Ook gaan ze er vanuit dat Solvay bij de cijferpresentatie meer informatie zal geven over de voortgang van de overname van Cytec. Het koersdoel is €117 en het advies ‘houden’.
De beide gassenproducenten Air Liquide en Linde krijgen van Bernstein een koopadvies. Samen hebben de bedrijven een sterke marktpositie waardoor er weinig druk op de prijzen is. Daarnaast groeit het rendement op geïnvesteerd vermogen weer en ontwikkelt de omzetgroei zich goed. Voor Air Liquide gaan de analisten uit van een vergelijkbare omzetgroei in het derde kwartaal van 3,7%, bij Linde is dat 3,3%. Met het hogere groeicijfer verovert eerstgenoemde een lichte voorkeurspositie.