Ommekeer Tesco niet zonder slag of stoot
Omdat Tesco van verdere desinvesteringen afziet, sluiten we niet uit dat er alsnog een claimemissie komt. Daarom houden wij bij een pittige k/w van ruim 20 vast aan ons verkoopadvies.
Na het monsterverlies van ruim £6,0 mrd in het afgelopen boekjaar werkt Tesco hard aan een turnaround. Een van de prioriteiten is het herstellen van de concurrentiepositie in het Verenigd Koninkrijk, goed voor circa 70% van de concernomzet. Op de thuismarkt heeft het bedrijf de afgelopen jaren terrein verloren aan met name de Duitse discounters. Met stevige prijsverlagingen wil Tesco het tij keren. En dat lijkt te lukken, hoewel het herstel langzaam gaat. In het eerste halfjaar van het lopende boekjaar daalde de concernomzet uit voortgezette activiteiten met 1,9% (-0,3% tegen constante wisselkoersen) naar £23,94 mrd. Maar de autonome omzetkrimp op de thuismarkt is op kwartaalbasis wederom verder afgenomen, van 1,3% in het eerste kwartaal naar 1% in het tweede kwartaal. Weliswaar verliest Tesco daarmee nog steeds marktaandeel, maar de trend wordt langzaam beter. De prijsverlagingen gaan echter ten koste van de winstmarge. Het bedrijfsresultaat halveerde ruimschoots naar £354 mln. Voor de tweede jaarhelft voorziet Tesco geen verbetering van de marktomstandigheden. Een snelle ommekeer zit er dan ook zeker niet in. Hierdoor blijft de zwakke balans zorgwekkend. Want ondanks de verkoop van de Zuid-Koreaanse winkelketen is de schuld van £17,7 mrd nog steeds erg hoog.
Verder lezen?
Jeroen Boogaard
Jeroen Boogaard (1973) schrijft sinds 2011 voor Beleggers Belangen. Sinds 2010 is hij actief als zelfstandig financieel journalist, daarvoor werkte hij twaalf jaar bij een beleggingsmagazine als analist en later als adjunct-hoofdredacteur. Zijn specialisaties zijn vastgoed, Exchange Traded Funds (ETF's) en Nederlandse small- en midcaps.