Updates

Aandelen Internationaal

Oracle

Advies
houden
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
kopen
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Tesco

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Verizon

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

ATT

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Disney

Advies
verkopen
image description
Advies Freek Tewes, 2 okt 2015 10:08

Caterpillar verwacht ook in 2016 omzetdaling

0 0 Leestijd ongeveer

laatste advies

Wij verlagen onze taxatie – die al onder de $5 was – voor 2015 met 6% en voor 2016 met 8%. Niet eerder dan in de tweede helft van 2016 verwachten we een verbetering van de marktomstandigheden. Ons advies blijft daarom 'verkopen'.

Donderdag 17 september gaf Caterpillar voor de tweede keer dit jaar een omzetwaarschuwing af en kondigde het een reorganisatie aan. De vorige omzetwaarschuwing was nog geen twee maanden eerder gegeven, tegelijkertijd met de halfjaarcijfers. Wij verlaagden toen al ons advies tot ‘verkopen’, omdat volgens ons duidelijk was dat de machinefabrikant een stuk negatiever tegen de tweede jaarhelft was gaan aankijken. Nu blijkt Caterpillar nog pessimistischer te zijn geworden en wij sluiten verdere teleurstellingen niet uit.

De omzetverwachting was bij de presentatie van de halfjaarcijfers al verlaagd van $50 mrd naar $49 mrd. Caterpillar heeft daar nu nog $1 mrd afgehaald. Belangrijker dan deze bescheiden aanpassing is het feit dat het Amerikaanse concern inmiddels voor 2016 ook van een omzetdaling uitgaat, en wel met 5%. Dat onderstreept het structurele karakter van de malaise nog eens. Als dit bewaarheid wordt, is dat de eerste keer in het negentigjarige bestaan van het bedrijf dat de omzet vier achtereenvolgende jaren daalt.

Tijdens de presentatie van de halfjaarcijfers werd niet getornd aan de verwachting voor de winst per aandeel. Caterpillar laat zich nu evenmin over de winstgevendheid uit, maar zal met een update komen ten tijde van de derdekwartaalcijfers. Dan zal de verwachting van $5 per aandeel vrijwel zeker naar beneden worden bijgesteld. Deze $5 betekent trouwens al een winstdaling in de tweede jaarhelft van 39%. In januari wordt de winstverwachting voor 2016 bekendgemaakt.

TOCH VERDERE KOSTENREDUCTIE

Dat de marktomstandigheden inderdaad verder zijn verslechterd, blijkt uit de recente winstwaarschuwing van concurrent Joy Global, maar ook uit het feit dat Caterpillar heeft besloten zijn activiteiten verder te herstructureren. Vooral in de mijnbouw en de energiesector zijn de marktomstandigheden uitdagend. In deze segmenten wordt capaciteit afgebouwd, terwijl Caterpillar nog geen twee maanden geleden niet verder wilde snijden in de kosten en de huidige overcapaciteit voor lief nam om snel te kunnen schakelen bij een opgaande markt. Nu luidt de mededeling dat er tienduizend arbeidsplaatsen verdwijnen, waarvan vier- tot vijfduizend voor eind 2016. Sinds halverwege 2012 zijn er al 31.000 banen geschrapt. Caterpillar heeft nu ook besloten productielocaties te sluiten of samen te voegen. Het gaat om meer dan 10% van het totale aantal vierkante meters productiecapaciteit. De hele operatie gaat $2 mrd kosten en moet leiden tot besparingen van $1,5 mrd per jaar.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Dit artikel kunt u alleen lezen met een (proef)abonnement. U leest Beleggers Belangen vanaf €1,50 per week. Wat krijgt u zoal:

  • Concreet en onafhankelijk beleggingsadvies
  • Direct toepasbare beleggingsinformatie
  • Succesvolle voorbeeldportefeuilles