Tegenvallers voor mijnaandeel
Glencore heeft hogere prijzen voor grondstoffen nodig om zorgen over de balans weg te nemen.
De halfjaarcijfers van mijnbouwconcern Glencore vielen bepaald niet goed bij beleggers. Volgens analisten van Credit Suisse had dat vooral te maken met verwarring over de plannen van Glencore om de schuldpositie terug te brengen. De doelstelling om de nettoschuldpositie (schuld minus cash) eind 2016 tot $27 mrd terug te brengen is helder, maar dat geldt niet voor de weg daar naar toe. Het scenario van Glencore is gebaseerd op huidige grondstoffenprijzen en gaat uit van besparingen op investeringsuitgaven en werkkapitaal. Of er ook op het werkkapitaal van de belangrijke 'marketing-divisie' (de handel in grondstoffen) wordt bespaard, was kennelijk onduidelijk, aldus Credit Suisse.
Het is cruciaal dat Glencore een zogeheten investment grade creditrating (van minimaal BBB) behoudt. De marketingdivisie maakt namelijk fors gebruik van kortetermijnfinanciering en een stijging van de financieringslasten drukt de winst. Bovendien zijn tegenpartijrelaties belangrijk voor Glencore, het bedrijf moet een solide tegenpartij blijven de bedrijven waarmee wordt gehandeld. Credit Suisse verwacht dat het schuldreductieplan zal slagen en handhaaft daarom zijn koopadvies. het koersdoel voor de mijnbouwgigant is echter flink neerwaarts bijgesteld, van 310 naar 235 pence.
Foto: Golda Fuentes
