Updates

Aandelen Nederland

CTP

Advies
houden
Aandelen Nederland

Besi

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Wereldhave

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Nederland

RELX

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

WDP

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Nedap

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
houden
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
houden
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Caterpillar

Advies
houden
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden

Updates

Aandelen Nederland

CTP

Advies
houden
Aandelen Nederland

Besi

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Wereldhave

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Nederland

RELX

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

WDP

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Nedap

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
houden
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
houden
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Caterpillar

Advies
houden
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden
Opinie Peter Schutte, 4 apr 2013 11:31

Obligatiebubbel barst voorlopig niet

0 0 Leestijd ongeveer

Veel beleggers gokken er al langer op: een flinke stijging van de Nederlandse, Duitse en Amerikaanse tienjaarsrente. Voorlopig blijft dit uit en hoeft een flink hogere lange rente niet te worden verwacht.

Maar dat betekent niet dat obligatiehouders rustig kunnen slapen.

Dit is de verwachting van de meeste rentespecialisten, gepolst door CNNMoney. En hoewel 90% van de 30 beleggingsexperts voor dit jaar een stijging van de Amerikaanse lange rente voorzien, komen zij niet verder dan een eindejaarsdoel van slechts 2,14%, niet veel meer dan de actuele stand van rond de 1,9%.

Goed in procentpunten spreken we wel over een behoorlijke stijging, zeker ook afgezet tegen het laagste niveau van het rendement op 10-jarige treasuries van 1,4% afgelopen jaar.

Lange rente niet omhoog

Van een barstende bubbel kunnen we evenwel niet spreken. De meeste experts zijn het er wel over eens dat zolang de Amerikaanse Fed de korte rente op nul houdt en doorgaat met de maandelijkse aankoop van $85 mrd aan obligaties en hypothecaire leningen de lange rente niet snel de weg omhoog zal inslaan.

Fed baas Ben Bernanke heeft meerdere keren herhaald dat hij zijn ruime beleid zal voortzetten zolang de werkloosheid boven de 6,5% van de beroepsbevolking blijft en de inflatie niet hoger uitkomt dan 2,5%. De meeste Fed-leden denken dat deze condities niet voor 2015 bereikt zullen worden.

Economische zwakte

Afgezien van deze voorwaarden wil de Amerikaanse economie maar niet echt op gang komen en lijkt de piek in de huizenmarkt al weer voorbij.

In Europa gaat het allemaal nog een stuk beroerder en stijgt de werkloosheid alleen maar, naar nu al 12%. De problemen in de Periferie zijn weer volop naar voren gekomen met de ongelukkige reddingsoperatie van Cyprus. Zolang de problemen in Zuid-Europa maar niet opgelost worden zal er geld blijven stromen naar de veilig geachte triple A-landen Nederland en Duitsland.

Ook de Verenigde Staten komen door de zwakte van Europa in een relatief gunstig daglicht te staan en dit zal beleggers richting treasuries trekken.

De lange rente in de Verenigde Staten is dan wellicht kunstmatig laag, argumenten om nu ineens tarieven van een procent of vijf te verwachten zijn er de komende jaren hoogstwaarschijnlijk niet.

Dood geld

En hoewel de risico’s van een stijgende rente waarschijnlijk niet zo groot zijn, zijn diezelfde experts het er ook wel over eens dat staatsobligaties een weinig aantrekkelijk beleggingsalternatief is. Feitelijk is het een beetje dood geld dat nauwelijks rendeert, maar wel een potentieel grote verliespost in zich bergt.

Timing zal hier zeer lastig zijn. Als beleggers in staatspapier blijven zitten totdat de rente daadwerkelijk omhoog gaat, zijn zij te laat. Want mogelijk gaat dit met een grote schok. Bijvoorbeeld als de Fed ineens besluit te stoppen met de opkoop van schuldtitels.

Beter nu wat afbouwen, want de verliezen kunnen bij lang lopende schuldtitels enorm oplopen. Zeker als we ineens allemaal door dat kleine deurtje willen.

Risicospreiding

Al met al is het beter de markt voor staatsobligaties beperkt te betreden en alleen in staatspapier te beleggen uit oogpunt van risicospreiding voor de lange termijn. Speculeren over een rentestijging is niet aan te raden, net zo min als rustig blijven zitten.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.