Updates

Aandelen Internationaal

Microsoft

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Novartis

Advies
kopen
Aandelen Nederland

KPN

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Intel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
houden
Aandelen Nederland

Besi

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Wereldhave

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Nederland

RELX

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

WDP

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Nedap

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden

Updates

Aandelen Internationaal

Microsoft

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Novartis

Advies
kopen
Aandelen Nederland

KPN

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Intel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
houden
Aandelen Nederland

Besi

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Wereldhave

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Nederland

RELX

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

WDP

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Nedap

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Opinie Jeroen Boogaard, 26 nov 2012 15:06

Zes Duitse en Oostenrijkse topfavorieten

0 0 Leestijd ongeveer

Duitse en Oostenrijkse small- en midcaps zijn volgens Berenberg zeer kansrijk. De bank presenteerde onlangs haar zes topfavorieten.

Volgens Berenberg doen beleggers in Europa er goed aan om hun pijlen vooral op Duitsland en Oostenrijk te richten. Dankzij de relatief sterke fiscale positie van deze landen, heeft het bedrijfsleven hier goede toegang tot groeikapitaal tegen lage financieringskosten. Hierdoor zal de winstgroei de komende jaren veel hoger liggen dan elders in Europa.

Vooral Duitse en Oostenrijkse small- en midcaps bieden volgens de Duitse zakenbank grote kansen. Zeker kwalitatief sterke middelgrote bedrijven kunnen zich onttrekken aan het negatieve sentiment op de beurzen en blijven groeien. Zo stevenen de Duitse middelgrote bedrijven die opgenomen zijn in de MDAX volgend jaar naar verwachting af op een groei van de winst per aandeel van gemiddeld 15,5%, tegen circa 4,8% voor de grotere DAX-bedrijven.

De sterke concurrentiepositie en groeivooruitzichten zijn bij beleggers niet onopgemerkt gebleven: met een rendement van bijna 28% doet de MDAX het dit jaar circa 5%-punt beter dan de DAX. Daarmee zet de MDAX zijn sterke outperformance ten opzichte van de hoofdindex sinds het dieptepunt van 2009 voort.

Toch zien de analisten hier nog genoeg mogelijkheden. Van de zes topfavorieten onder de 110 Duitse en Oostenrijkse small- en midcaps die zij volgen, komen er vijf uit Duitsland en een uit Oostenrijk. De favorieten moeten voorzien zijn van een koopadvies met een opwaarts potentieel van meer dan 15%, over een beurswaarde van minstens €500 miljoen beschikken en de komende drie jaar een sterke winstgroei laten zien.

Bovendien moeten er aanjagers zijn die de komende maanden tot een outperformance leiden. Op basis van deze criteria komen de analisten tot de volgende zes ‘top picks’.

1. Alstria office REIT AG (koersdoel €11,30)
Alstria is een vastgoedfonds met een portefeuille van circa €1,6 miljard aan kantoren in Hamburg, Stuttgart en Düsseldorf. Na de overname van twee vastgoedportefeuilles, waaronder een van VastNed O/I, is het risicoprofiel wat verslechterd, maar de markt zal volgens Berenberg beseffen dat de nieuwe aankopen ook tot extra winstgroei leiden. Momenteel noteert het fonds tegen een discount van 16% en een dividendrendement van 5,2%, wat de bank als een aantrekkelijk instapmoment beschouwt.

2. CompuGroup Medical AG (koersdoel €17,00)
CompuGroup Medical levert software aan artsen, tandartsen en ziekenhuizen om informatie-uitwisseling mogelijk te maken. De onderneming is niet gevoelig voor het economische klimaat en beschikt over een enorm groeipotentieel in de komende jaren. Het aandeel noteert tegen slechts 11 keer de aangepaste winst voor 2013, wat volgens Berenberg geen goede afspiegeling is van de voorziene samengestelde winstgroei van 40% per jaar in de periode 2011-2014.

3. Hugo Boss AG (koersdoel €105,00)
Door de groeivertraging in Azië en negatieve nieuwsstroom uit de sector is de waardering van modehuis Hugo Boss omlaag gekomen naar 14,5 keer de winst voor 2013, tegen meer dan 17 aan het begin van het jaar. Daarmee ligt de huidige waardering iets onder het historische gemiddelde en vindt de bank het aandeel aantrekkelijk, ook met het zicht op een mogelijk aantrekkende groei in Azië.

4. KUKA AG (koersdoel €27,50)
Kuka behaalt circa 40% van zijn omzet met de productie van industriële robots, een markt die structureel groeit en in opkomende landen nog in de kinderschoenen staat. Wanneer de geplande verkoop van de resterende activiteiten doorgaat, kan de waardering van het aandeel duidelijk omhoog. 

5. Mayr-Melnhof Karton AG (koersdoel €92.00)
Het Oostenrijkse Mayr-Melnhof Karton is een van de grootste producenten van karton en heeft de laatste jaren de winstmarge stabiel weten te houden. Berenberg verwacht een outperformance van het aandeel, in zowel een dalende als stijgende markt, dankzij goede cijfers en mogelijk nieuwe acquisities.

6. Sartorius AG (koersdoel €80.00)
Tot slot rekent Berenberg op een outperformance van Sartorius, wereldwijd marktleider op het gebied van producten en systemen voor laboratoria, omdat het bedrijf overweegt om zijn kleinste divisie te verkopen. Hierdoor ontstaat een kleiner, winstgevender bedrijf. Ook denkt de bank dat de consensustaxaties te laag zijn.