Updates

Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
houden
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
houden
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Caterpillar

Advies
houden
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
houden
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

RoodMicrotec

Advies
houden
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Rio Tinto

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BHP

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASMI

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

RELX

Advies
houden

Updates

Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
houden
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
houden
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Caterpillar

Advies
houden
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
houden
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

RoodMicrotec

Advies
houden
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Rio Tinto

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BHP

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASMI

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

RELX

Advies
houden
Opinie Menno van Hoven, 12 sep 2012 14:55

Mijnbouwers stuwen portefeuille

0 0 Leestijd ongeveer

De offensieve portefeuille zag het verlies de afgelopen week slinken tot slechts 0,5% na een sterke opleving van de mijnbouwsector. Twee dit jaar toegevoegde aandelen bereikten een hoogste koers ooit. Deckers Outdoor blijft ver achter.

De offensieve portefeuille heeft nog een klein extra zetje nodig om weer in het groen te komen. Na afgelopen week bedraagt het verlies vanaf de start bijna twee jaar geleden nog 0,55%, en staat er voor 2012 een winst van 7,23% op het bord.

Erg belangrijk voor het herstel de afgelopen week waren onze posities in grondstoffen (weging ruim 9%) en dan met name de mijnbouwgerelateerde aandelen.

Het bericht dat China $156 mrd wil spenderen aan infrastructuur, wat vooral de vraag naar ijzererts een boost zal geven, resulteerde in enorme koerssprongen voor veel aandelen.

Vooral Amerikaanse mijnbouwers wonnen vele tientallen procenten in enkele dagen tijd, nadat de koersen van de desbetreffende aandelen in de voorliggende maanden volledig in elkaar getrapt waren.

Ook onze offensieve portefeuille profiteerde volop mee dankzij posities in Rio Tinto, het Blackrock World Mining Fund en Global X Copper Miners ETF. Na deze week zijn deze drie posities in één klap verdwenen uit de top-5 van grootste dalers.

Tot slot was er op aandelengebied mooi nieuws in de vorm van all time highs voor Chevron en Lyondell Basell Industries, twee aandelen die we als laatst hebben toegevoegd aan de offensieve portefeuille. Wie bij de les was kon enkele maanden geleden nog Rio Tinto en Lyondell Basell tegen afbraakprijzen oppakken.

Met nog ruim 21% cash blijven we uiteraard speuren naar nieuwe Chevron's en Lyondell Basell's, maar gezien de stevige opmars van de laatste weken kijken vooralsnog even de kat uit de boom. Wanneer we besluiten om een nieuwe positie in te nemen leest u dat uiteraard eerst in het tijdschrift, waarin we wekelijks alledrie de modelportefeuilles behandelen.

Natuurlijk zijn niet al onze tips en nieuwe posities voltreffers. Vorige week beschreven we dat vooral de door de redactie geselecteerde Nederlandse aandelen in de offensieve portefeuille achterblijven ('Nederlandse verliezers'), met SBM Offshore als grootste daler in 2012.

DECKERS OUTDOOR
Toch gaat het soms ook mis met buitenlandse fondsen, zoals met Deckers Outdoor, dat nu samen met Mediq het slechtst presterende aandeel in portefeuille is. Het bedrijf achter de populaire UGG-laarzen en Teva-sandalen verloor in 2012 liefst 40%. Na een enorme koersdaling pakte ik het voorheen razendpopulaire aandeel op, achteraf gezien nog steeds te vroeg.

Ondanks een stevig koersverlies van inmiddels ruim 25% blijft aandeel, dat minder dan een jaar geleden nog voor ruim $100 werd verhandeld, in portefeuille. Een extreem zachte winter (en dus minder verkochte UGGs en een flink toegenomen voorraad) en teruglopende internationale verkopen (-15%, vooral Europa, kredietcrisis) drukten het aandeel naar het huidige niveau van $45. 

Bij de huidige koers is er met een voorziene k/w van minder dan 10 sprake van een aantrekkelijke waardering, zeker gezien het feit dat Deckers nog steeds groei laat zien. Het is dan ook enkel de onzekerheid en vrees voor nieuwe tegenvallers die de koers blijft drukken. 

Ook analisten blijven relatief gezien positief met 8 keer kopen, 5 keer houden en 1 verkoopadvies. Bottom line is dan ook dat er veel onzekerheid is rondom Deckers, waarvan in ieder geval een groot deel ingeprijsd lijkt. In afwachting van het voor Deckers zo belangrijke winterseizoen (UGGs zijn goed voor ruim 85% van de omzet) lijkt nu nog verkopen dan ook niet verstandig.

DENK AAN GOEDE SPREIDING
Boven alles geldt natuurlijk dat een goed gespreide portefeuille een absolute must blijft. Incidentele tegenvallers zoals Deckers kunnen dan gecompenseerd worden met de vele aandelen die wel sterk presteren. Tegenover het verlies van Deckers staat voor de offensieve portefeuille dan ook een flinke winst voor een veel groter aantal aandelen. Immers: You can't win them all.

Zo ben ik als één van de twee beheerders van de offensieve portefeuille persoonlijk (helaas) verantwoordelijk voor de opname van Deckers Outdoor, maar staan daar tegenover (mijn kooptips voor) Casino-Guichard, Broadcom, Schneider Electric, Wabco, Chevron, Deere, Warnaco, Lyondell Basell en General Electric, aangevuld met andere toppers geselecteerd door de redactie zoals Experian, Dupont, Home Depot en Nedap.

Mocht het onverhoopt (wat ik overigens niet verwacht) toch niet goed komen met Deckers, dan blijf je in ieder geval niet achter met een kater dankzij de aandelen die wel sterk performen. Groot voordeel van een goede spreiding is dan ook dan je niet zenuwachtig hoeft te worden wanneer een aandeel helemaal door het putje gaat. In geval van twijfel, zoals bij Deckers, kun je gewoon afwachten en hopen op de beste uitkomst. Het klinkt natuurlijk heel logisch, maar in de praktijk wordt er vaak te zwaar ingezet op één of slechts enkele aandelen met alle gevolgen van dien.

Bekijk hieronder de laatste stand van zaken:

Tekst: Menno van Hoven, 12 september 2012