Langere cyclus emerging markets
Begin juni was Mark Mobius, boegbeeld van beleggen in de emerging markets, in Nederland en hij toonde zich onverminderd optimistisch.
Gevoel voor timing kan Mark Mobius niet ontzegd worden. In 1987 stapte hij over naar Templeton en startte daar het eerste Amerikaanse fonds dat belegde in opkomende markten. Vijfentwintig jaar later is hij bij het inmiddels gefuseerde Franklin Templeton verantwoordelijk voor meer dan 50 miljard euro die in deze regio’s belegd is.
Voorzichtig instappen
‘Het belangrijkste argument om te beleggen in opkomende markten is het hogere groeitempo’, aldus Mobius: ‘Deze economieën groeiden vorig jaar per saldo met 6%, terwijl dat in de ontwikkelde wereld slechts 1,4% was. Dit verschil wordt voorlopig niet kleiner. Bovendien is de waardering aantrekkelijk. De koers-winstverhouding komt op 10 en dat ligt veel dichter bij het dieptepunt van 7,8 uit 2008 dan bij het hoogtepunt van 28 uit 1998.’
Dat betekent echter niet dat beleggers volgens hem nu vol in opkomende markten moeten stappen: ‘In die regio’s levert de gemiddelde bullmarkt een stijging van 428% in 69 maanden op, terwijl de koersen tijdens een bearmarket gemiddeld 57% dalen in 14 maanden. Dat zijn grote schommelingen en om ervoor te zorgen dat die niet in je nadeel werken, moeten beleggers met een lange horizon stapsgewijs instappen en niet proberen om de markt te timen.’
Langere cyclus
Die boodschap is nagenoeg hetzelfde als in 2007, toen ik Mobius vroeg of beleggers nog wel in moesten stappen, aangezien de beurskoersen in de BRIC-landen tijdens de drie voorgaande jaren met ruim 150% omhoog waren geschoten. Het enige dat veranderd is, is de lengte van de marktcyclus. Indertijd had hij het over een bearmarket van gemiddeld zeven maanden en een daling van 33%, terwijl de koersen in de 25 maanden van een bullmarkt ruimschoots zouden verdubbelden.
Het verschil tussen beide uitspraken wijst erop dat de beleggingscyclus in opkomende markten langer is geworden. Of misschien hebben de begrippen bear- en bullmarkt de laatste jaren een andere lading voor Mobius gekregen. Hij zou dan in ieder geval niet de enige belegger zijn die sinds 2007 anders naar financiële markten is gaan kijken.
Gevoel voor timing kan Mark Mobius niet ontzegd worden. In 1987 stapte hij over naar Templeton en startte daar het eerste Amerikaanse fonds dat belegde in opkomende markten. Vijfentwintig jaar later is hij bij het inmiddels gefuseerde Franklin Templeton verantwoordelijk voor meer dan 50 miljard euro die in deze regio’s belegd is.
Voorzichtig instappen
‘Het belangrijkste argument om te beleggen in opkomende markten is het hogere groeitempo’, aldus Mobius: ‘Deze economieën groeiden vorig jaar per saldo met 6%, terwijl dat in de ontwikkelde wereld slechts 1,4% was. Dit verschil wordt voorlopig niet kleiner. Bovendien is de waardering aantrekkelijk. De koers-winstverhouding komt op 10 en dat ligt veel dichter bij het dieptepunt van 7,8 uit 2008 dan bij het hoogtepunt van 28 uit 1998.’
Dat betekent echter niet dat beleggers volgens hem nu vol in opkomende markten moeten stappen: ‘In die regio’s levert de gemiddelde bullmarkt een stijging van 428% in 69 maanden op, terwijl de koersen tijdens een bearmarket gemiddeld 57% dalen in 14 maanden. Dat zijn grote schommelingen en om ervoor te zorgen dat die niet in je nadeel werken, moeten beleggers met een lange horizon stapsgewijs instappen en niet proberen om de markt te timen.’
Langere cyclus
Die boodschap is nagenoeg hetzelfde als in 2007, toen ik Mobius vroeg of beleggers nog wel in moesten stappen, aangezien de beurskoersen in de BRIC-landen tijdens de drie voorgaande jaren met ruim 150% omhoog waren geschoten. Het enige dat veranderd is, is de lengte van de marktcyclus. Indertijd had hij het over een bearmarket van gemiddeld zeven maanden en een daling van 33%, terwijl de koersen in de 25 maanden van een bullmarkt ruimschoots zouden verdubbelden.
Het verschil tussen beide uitspraken wijst erop dat de beleggingscyclus in opkomende markten langer is geworden. Of misschien hebben de begrippen bear- en bullmarkt de laatste jaren een andere lading voor Mobius gekregen. Hij zou dan in ieder geval niet de enige belegger zijn die sinds 2007 anders naar financiële markten is gaan kijken.
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.