Updates

Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
houden
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
houden
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Caterpillar

Advies
houden
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
houden
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

RoodMicrotec

Advies
houden
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Rio Tinto

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BHP

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASMI

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

RELX

Advies
houden

Updates

Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
houden
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
houden
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Caterpillar

Advies
houden
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
houden
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

RoodMicrotec

Advies
houden
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Rio Tinto

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BHP

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASMI

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

RELX

Advies
houden
Opinie Menno van Hoven, 27 jan 2012 19:46

Zo kan het ook

0 0 Leestijd ongeveer

Deze week maakten twee aandelen een flinke koerssprong na totaal uiteenlopende mededelingen over het dividend. Veel bedrijven kunnen hier een voorbeeld aan nemen.

Twee kleinere Amerikaanse aandelen wisten hun aandeelhouders
deze week in positieve zin te verrassen, en werden beloond met een
koersstijging van bijna 10%.

Allereerst was het dinsdag smallcap Jarden, het bedrijf
achter een aantal zeer bekende merknamen, waarvan veel Nederlanders
één of meerdere producten in huis zullen hebben.

In Beleggers Belangen gaf ik zowel in 2009 als in 2011 een
kooptip voor dit laag gewaardeerde aandeel, de laatste keer eind
september (“Nieuwe kans dankzij
beursklimaat”).

Ook in het tijdschrift van
deze week
(vanaf vandaag te koop) is er weer aandacht voor het
aandeel, dat tot één van  10 van onze favoriete
Amerikaanse smallcaps behoort.

In het desbetreffende artikel schrijf ik dat de kans groot is
dat Jarden zijn dividend de komende jaren verder op zal schroeven.
Sinds twee jaar betaalt Jarden een dividend, dat sindsdien, zoals
het hoort, keurig netjes elk jaar werd verhoogd.

GEEN DIVIDEND MEER, AANDEEL +10%
Echter maakte Jarden dinsdag nabeurs, behalve beter dan
verwachte kwartaalcijfers (omzet +11%, winst +13%) bekend in
januari voor het laatst een kwartaaldividend uit te zullen
betalen.

Het bedrijf (dat we in BelBel van deze week als één van onze 10
favoriete smallcaps als zeer laag gewaardeerd bestempelen) gaf vrij
onverwacht aan het dividend te schrappen en wil in plaats daarvan
voor $500 mln aan eigen aandelen inkopen (wat zeer significant is
met een beurswaarde van $3 mrd).

“The Board has decided to suspend our dividend program
following the January 2012 dividend payment, as we believe the
accelerated stock buy back offers better value to our
stockholders”,
aldus Jarden, dat door beleggers werd
beloond met een koerssprong van bijna 10%.

Alhoewel ik zelf liever had gezien dat ook het (vrij kleine)
dividend gehandhaafd werd, kun je het management geen ongelijk
geven dat een buyback beter is voor de aandeelhouder, in ieder
geval op korte termijn (immers 10% koersstijging tegen 1%
dividendrendement).

Met de lage waardering is een buyback dan ook slim, want de
winst per aandeel zal een flinke extra impuls krijgen. Een dividend
kan altijd later weer opnieuw ingesteld worden, als het aandeel
tegen een hogere waardering noteert.

Veel bedrijven kopen hun aandelen in zonder daarbij goed naar de
koers (of beter: waardering) te kijken. Ultiem voorbeeld hiervan is
IBM, dat voor een belangrijk deel dankzij een enorme serie buybacks
continu een hogere wpa weet te rapporteren. Daar is niets mis mee,
zolang je niet de hoofdprijs betaalt voor je eigen aandelen.

In het geval van Jarden is het jammer dat ons tijdschrift pas
vandaag in de brievenbus valt bij de abonnees, waardoor er niet
voluit geprofiteerd kon worden van de koerssprong van woensdag.
Echter blijft het aandeel obv de nog steeds lage waardering
interessant, alleen niet meer voor het dividend.

Bovendien zijn er in het desbetreffende artikel over Amerikaanse
smallcaps in Beleggers Belangen van deze week nog 9 zeer
interessante Amerikaanse aandelen: lees het deze week in het
tijdschrift.

Twee van deze pareltjes nemen we vandaag op in onze
offensieve portefeuille
.

DIVIDEND VERVIJFVOUDIGD
Behalve de zeldzame aankondiging van Jarden was er nog een
ander bedrijf dat (woensdag) een bijzondere mededeling omtrent het
dividend deed.

CA Technologies liet, los van een 32% hogere kwartaalwinst,
namelijk weten het jaarlijkse dividend te verhogen van $0,20 naar
$1,00. Ook deze voor aandeelhouders gunstige manier om overtollig
cash terug te geven werd terecht gewaardeerd met een 10% hogere
koers.

In het geval van CA, dat onder meer beveiligingssoftware maakt
en actief is op het gebied van IT-outsourcing, betekent de
vervijfvoudiging van het dividend dat het dividendrendement in één
klap van een magere 1% naar 5% ging.

Zelf volg ik dit aandeel al een lange tijd, naast de
aantrekkelijke waardering en sterke balans voornamelijk vanwege de
enorme cashgeneratie die met gemak een veel hoger dividend kon
opleveren, precies zoals nu dus ook gaat gebeuren.

Bovenop het hogere dividend kondigde CA net als Jarden bovendien
aan versneld eigen aandelen voor een bedrag van $500 mln te willen
inkopen. Dit bedrag is onderdeel van een buyback programma van $1,5
mrd dat eind vorige maand werd aangekondigd.

GOED VOORBEELD
Voor zowel Jarden als CA geldt dat beleggers puur qua
koersverloop de afgelopen jaren weinig plezier konden beleven aan
hun investering (zie de tweejaarsgrafiek hieronder).

jarden en ca

Als een mooie groei van omzet en wpa en erg lage waardering niet
tot hogere beurskoersen leiden is het dan ook uitstekend om
beleggers goed wakker te schudden met danwel een stevige buyback,
of een enorme verhoging van het dividend.

Maandag kijk ik naar Apple, dat inmiddels bijna $100 mrd aan
cash op de balans heeft staan. Zelfs wanneer er een stevig dividend
wordt betaald kan die cashpositie nog makkelijk verdubbelen de
komende jaren. 

Gezien de ongelofelijke cashgeneratie van Apple de komende
jaren, bovenop de reeds bestaande kaspositie, kan de
Iphone-producent er haast niet meer omheen om voor het eerst sinds
1995 weer een dividend uit te keren.

Tekst: Menno van Hoven, 27 januari
2012
(De auteur heeft een positie in Jarden en CA
Technologies)