Updates

Aandelen Internationaal

Alphabet

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Microsoft

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Amazon

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Apple

Advies
houden
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Takeawaycom

Advies
houden
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

Eurocommercial Prop

Advies
houden
Opinie Harry Geels, 4 jan 2012 14:27

De twee simpelste en belangrijkste lessen van beleggen

0 0 Leestijd ongeveer

Updates

Aandelen Internationaal

Alphabet

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Microsoft

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Amazon

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Apple

Advies
houden
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Takeawaycom

Advies
houden
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

Eurocommercial Prop

Advies
houden

Het moeilijke beleggingsjaar 2011 is achter de rug. Laten we het nieuwe jaar beginnen met een bespreking van de twee simpelste, maar tevens ook de belangrijkste lessen van beleggen: spreiding en 'rebalancing'.

Een van de bekendste uitspraken van Warren Buffett is dat
beleggen simpel maar niet eenvoudig is. Wat het orakel precies
bedoelde is niet helemaal bekend, maar waarschijnlijk wilde hij
zeggen dat je met beleggen heel goed rendement kunt maken, maar dat
velen daar toch niet in slagen. Diverse onderzoeken onder beleggers
van doe-het-zelf-platformen wijzen immers uit dat het overgrote
deel van de beleggers geld verliest.

Het is altijd goed even stil te staan bij de belangrijkste
lessen van beleggen, zeker zo aan het begin van het nieuwe jaar.
Wat mij betreft zijn dat er twee. En ze zijn in de basis nog heel
simpel ook. Dat sluit dus aardig aan met wat Warren Buffett
waarschijnlijk bedoelde met zijn uitspraak. De twee regels zijn
spreiding en regelmatig herbalanceren. Al het andere (stockpicking,
timing e.d.) is van ondergeschikt belang.

Een van de eenvoudigste manieren om dit aan te tonen is aan de
hand van een praktisch voorbeeld. Stel, we onderscheiden tien
beleggingscategorieën: vier voor aandelen (AEX en aandelen uit
Europa, VS en opkomende markten), drie voor obligaties
(staatsleningen, highyieldobligaties en convertibele obligaties)en
drie alternatieve categorieën (vastgoed, hedgefondsen en
CTA’s/managed futures). Een dergelijkse assetallocatie komt
redelijk overeen met een wat betreft risicoprofiel neutrale tot
licht offensieve belegger.

We beleggen aan het begin van ieder jaar 10% in elk van de tien
categorieën. Dat betekent dat we winst nemen in de categorie die
gestegen is en dat we die winsten weer investeren in de
achterblijvers van het afgelopen jaar. Dit wordt ook wel
rebalancing genoemd, in dit voorbeeld jaarlijkse rebalancing. Je
kunt ook vaker herbalanceren, bijvoorbeeld op maand- of op
kwartaalbasis, maar dit brengt weer kosten met zich mee. Bovendien
lopen we kans dat, als we te vaak herbalanceren, we het
‘momentum-effect’ in de koersen niet meepakken.

Hoe dit beleid van spreiding en jaarlijkse rebalancing uitpakt
over de periode 1998-2011 heb ik uitgebeeld in een figuur.

Hierin is te zien dat over de
over de periode van veertien jaar er een totaalrendement is gemaakt
op 103,35%, wat neerkomt op 7,4% per jaar. Wie zegt dat beleggers
geen rendement hadden kunnen maken in het verloren decennium met
twee zware bearmarkten in aandelen?

Nu moeten er wel een aantal kanttekeningen bij deze exercitie
worden geplaatst. Er is gewerkt met indices. Beleggers kunnen
daarin niet beleggen. Zelfs als ze in indexfondsen of ETF’s
beleggen zijn er kosten aan verbonden. Daarnaast zijn er
transactie- en depotkosten bij de banken. Deze zijn ook niet
meegenomen. Al deze kosten verlagen het rendement. Voor sommige
beleggingscategorieën bestaan bovendien nog niet zo heel lang
ETF’s. Voor hedgefondsen en CTA’s zijn er pas heel recent
mogelijkheden gekomen om daarin op indexniveau te beleggen.

Maar als we even ons best doen en de kosten weten te
minimaliseren op zeg 1,5% per jaar (dit is overigens een hele
uitdaging), dan resteert nog altijd een kleine 6% per jaar, over
een periode die voor een belegger heel uitdagend kan worden
genoemd. Niet slecht. En ook niet onbelangrijk, geen spaarrekening
bij die verfoeide banken. Gewoon beleggingen die op uw eigen naam
staan. De vraag is natuurlijk of deze manier van beleggen spannend
genoeg is voor belegger. Eén keer per jaar hoeft er maar wat gedaan
te worden.

Daarnaast is het ook de vraag of beleggers in staat zijn dit
simpele en in potentie succesvolle beleggingsbeleid uit te voeren.
Ze moeten namelijk ieder jaar extra beleggen in die
beleggingscategorieën die het in het afgelopen jaar slecht hebben
gedaan en winst nemen in die beleggingscategorieën waarvoor
waarschijnlijk iedereen enthousiast is. Geduld en contrair beleggen
zijn niet de sterkste eigenschappen van de gemiddelde belegger. Dat
maakt beleggen ook zo moeilijk (hoewel het dus, zoals gezegd,
eigenlijk in essentie gemakkelijk is).

Harry Geels is directeur Research en partner
bij Inmaxxa
Vermogensbeheer
in Naarden. Daarnaast is hij
hoofdredacteur van Traders Club Magazine (TCM). De informatie in
deze opinie is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als
aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De standpunten
en vooruitzichten van Geels geven zijn persoonlijke mening
weer.