Updates

Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AMG

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Coca-Cola EurPartners

Advies
houden
Aandelen Nederland

Van Lanschot Kempen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Nederland

BAM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Alfen

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AMG

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Coca-Cola EurPartners

Advies
houden
Aandelen Nederland

Van Lanschot Kempen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Nederland

BAM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Alfen

Advies
kopen
Opinie Harry Geels, 4 jan 2012 14:27

De twee simpelste en belangrijkste lessen van beleggen

0 0 Leestijd ongeveer

Het moeilijke beleggingsjaar 2011 is achter de rug. Laten we het nieuwe jaar beginnen met een bespreking van de twee simpelste, maar tevens ook de belangrijkste lessen van beleggen: spreiding en 'rebalancing'.

Een van de bekendste uitspraken van Warren Buffett is dat beleggen simpel maar niet eenvoudig is. Wat het orakel precies bedoelde is niet helemaal bekend, maar waarschijnlijk wilde hij zeggen dat je met beleggen heel goed rendement kunt maken, maar dat velen daar toch niet in slagen. Diverse onderzoeken onder beleggers van doe-het-zelf-platformen wijzen immers uit dat het overgrote deel van de beleggers geld verliest.

Het is altijd goed even stil te staan bij de belangrijkste lessen van beleggen, zeker zo aan het begin van het nieuwe jaar. Wat mij betreft zijn dat er twee. En ze zijn in de basis nog heel simpel ook. Dat sluit dus aardig aan met wat Warren Buffett waarschijnlijk bedoelde met zijn uitspraak. De twee regels zijn spreiding en regelmatig herbalanceren. Al het andere (stockpicking, timing e.d.) is van ondergeschikt belang.

Een van de eenvoudigste manieren om dit aan te tonen is aan de hand van een praktisch voorbeeld. Stel, we onderscheiden tien beleggingscategorieën: vier voor aandelen (AEX en aandelen uit Europa, VS en opkomende markten), drie voor obligaties (staatsleningen, highyieldobligaties en convertibele obligaties)en drie alternatieve categorieën (vastgoed, hedgefondsen en CTA's/managed futures). Een dergelijkse assetallocatie komt redelijk overeen met een wat betreft risicoprofiel neutrale tot licht offensieve belegger.

We beleggen aan het begin van ieder jaar 10% in elk van de tien categorieën. Dat betekent dat we winst nemen in de categorie die gestegen is en dat we die winsten weer investeren in de achterblijvers van het afgelopen jaar. Dit wordt ook wel rebalancing genoemd, in dit voorbeeld jaarlijkse rebalancing. Je kunt ook vaker herbalanceren, bijvoorbeeld op maand- of op kwartaalbasis, maar dit brengt weer kosten met zich mee. Bovendien lopen we kans dat, als we te vaak herbalanceren, we het 'momentum-effect' in de koersen niet meepakken.

Hoe dit beleid van spreiding en jaarlijkse rebalancing uitpakt over de periode 1998-2011 heb ik uitgebeeld in een figuur.

Hierin is te zien dat over de over de periode van veertien jaar er een totaalrendement is gemaakt op 103,35%, wat neerkomt op 7,4% per jaar. Wie zegt dat beleggers geen rendement hadden kunnen maken in het verloren decennium met twee zware bearmarkten in aandelen?

Nu moeten er wel een aantal kanttekeningen bij deze exercitie worden geplaatst. Er is gewerkt met indices. Beleggers kunnen daarin niet beleggen. Zelfs als ze in indexfondsen of ETF's beleggen zijn er kosten aan verbonden. Daarnaast zijn er transactie- en depotkosten bij de banken. Deze zijn ook niet meegenomen. Al deze kosten verlagen het rendement. Voor sommige beleggingscategorieën bestaan bovendien nog niet zo heel lang ETF's. Voor hedgefondsen en CTA's zijn er pas heel recent mogelijkheden gekomen om daarin op indexniveau te beleggen.

Maar als we even ons best doen en de kosten weten te minimaliseren op zeg 1,5% per jaar (dit is overigens een hele uitdaging), dan resteert nog altijd een kleine 6% per jaar, over een periode die voor een belegger heel uitdagend kan worden genoemd. Niet slecht. En ook niet onbelangrijk, geen spaarrekening bij die verfoeide banken. Gewoon beleggingen die op uw eigen naam staan. De vraag is natuurlijk of deze manier van beleggen spannend genoeg is voor belegger. Eén keer per jaar hoeft er maar wat gedaan te worden.

Daarnaast is het ook de vraag of beleggers in staat zijn dit simpele en in potentie succesvolle beleggingsbeleid uit te voeren. Ze moeten namelijk ieder jaar extra beleggen in die beleggingscategorieën die het in het afgelopen jaar slecht hebben gedaan en winst nemen in die beleggingscategorieën waarvoor waarschijnlijk iedereen enthousiast is. Geduld en contrair beleggen zijn niet de sterkste eigenschappen van de gemiddelde belegger. Dat maakt beleggen ook zo moeilijk (hoewel het dus, zoals gezegd, eigenlijk in essentie gemakkelijk is).

Harry Geels is directeur Research en partner bij Inmaxxa Vermogensbeheerin Naarden. Daarnaast is hij hoofdredacteur van Traders Club Magazine (TCM). De informatie in deze opinie is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De standpunten en vooruitzichten van Geels geven zijn persoonlijke mening weer.

Een van de bekendste uitspraken van Warren Buffett is dat
beleggen simpel maar niet eenvoudig is. Wat het orakel precies
bedoelde is niet helemaal bekend, maar waarschijnlijk wilde hij
zeggen dat je met beleggen heel goed rendement kunt maken, maar dat
velen daar toch niet in slagen. Diverse onderzoeken onder beleggers
van doe-het-zelf-platformen wijzen immers uit dat het overgrote
deel van de beleggers geld verliest.

Het is altijd goed even stil te staan bij de belangrijkste
lessen van beleggen, zeker zo aan het begin van het nieuwe jaar.
Wat mij betreft zijn dat er twee. En ze zijn in de basis nog heel
simpel ook. Dat sluit dus aardig aan met wat Warren Buffett
waarschijnlijk bedoelde met zijn uitspraak. De twee regels zijn
spreiding en regelmatig herbalanceren. Al het andere (stockpicking,
timing e.d.) is van ondergeschikt belang.

Een van de eenvoudigste manieren om dit aan te tonen is aan de
hand van een praktisch voorbeeld. Stel, we onderscheiden tien
beleggingscategorieën: vier voor aandelen (AEX en aandelen uit
Europa, VS en opkomende markten), drie voor obligaties
(staatsleningen, highyieldobligaties en convertibele obligaties)en
drie alternatieve categorieën (vastgoed, hedgefondsen en
CTA’s/managed futures). Een dergelijkse assetallocatie komt
redelijk overeen met een wat betreft risicoprofiel neutrale tot
licht offensieve belegger.

We beleggen aan het begin van ieder jaar 10% in elk van de tien
categorieën. Dat betekent dat we winst nemen in de categorie die
gestegen is en dat we die winsten weer investeren in de
achterblijvers van het afgelopen jaar. Dit wordt ook wel
rebalancing genoemd, in dit voorbeeld jaarlijkse rebalancing. Je
kunt ook vaker herbalanceren, bijvoorbeeld op maand- of op
kwartaalbasis, maar dit brengt weer kosten met zich mee. Bovendien
lopen we kans dat, als we te vaak herbalanceren, we het
‘momentum-effect’ in de koersen niet meepakken.

Hoe dit beleid van spreiding en jaarlijkse rebalancing uitpakt
over de periode 1998-2011 heb ik uitgebeeld in een figuur.

Hierin is te zien dat over de
over de periode van veertien jaar er een totaalrendement is gemaakt
op 103,35%, wat neerkomt op 7,4% per jaar. Wie zegt dat beleggers
geen rendement hadden kunnen maken in het verloren decennium met
twee zware bearmarkten in aandelen?

Nu moeten er wel een aantal kanttekeningen bij deze exercitie
worden geplaatst. Er is gewerkt met indices. Beleggers kunnen
daarin niet beleggen. Zelfs als ze in indexfondsen of ETF’s
beleggen zijn er kosten aan verbonden. Daarnaast zijn er
transactie- en depotkosten bij de banken. Deze zijn ook niet
meegenomen. Al deze kosten verlagen het rendement. Voor sommige
beleggingscategorieën bestaan bovendien nog niet zo heel lang
ETF’s. Voor hedgefondsen en CTA’s zijn er pas heel recent
mogelijkheden gekomen om daarin op indexniveau te beleggen.

Maar als we even ons best doen en de kosten weten te
minimaliseren op zeg 1,5% per jaar (dit is overigens een hele
uitdaging), dan resteert nog altijd een kleine 6% per jaar, over
een periode die voor een belegger heel uitdagend kan worden
genoemd. Niet slecht. En ook niet onbelangrijk, geen spaarrekening
bij die verfoeide banken. Gewoon beleggingen die op uw eigen naam
staan. De vraag is natuurlijk of deze manier van beleggen spannend
genoeg is voor belegger. Eén keer per jaar hoeft er maar wat gedaan
te worden.

Daarnaast is het ook de vraag of beleggers in staat zijn dit
simpele en in potentie succesvolle beleggingsbeleid uit te voeren.
Ze moeten namelijk ieder jaar extra beleggen in die
beleggingscategorieën die het in het afgelopen jaar slecht hebben
gedaan en winst nemen in die beleggingscategorieën waarvoor
waarschijnlijk iedereen enthousiast is. Geduld en contrair beleggen
zijn niet de sterkste eigenschappen van de gemiddelde belegger. Dat
maakt beleggen ook zo moeilijk (hoewel het dus, zoals gezegd,
eigenlijk in essentie gemakkelijk is).

Harry Geels is directeur Research en partner
bij Inmaxxa
Vermogensbeheer
in Naarden. Daarnaast is hij
hoofdredacteur van Traders Club Magazine (TCM). De informatie in
deze opinie is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als
aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De standpunten
en vooruitzichten van Geels geven zijn persoonlijke mening
weer.