Moeten we weer in goud?
Het is niet veel, maar de goudprijs zit weer in de lift, na langere tijd als niet interessant te zijn weggezet door beleggers. Of het edelmetaal aan de vooravond staat van een comeback is de vraag.
Ook de rente-ontwikkeling heeft zo zijn invloed op de goudprijs. Omdat goud zelf geen direct rendement biedt in de vorm van dividend op rente, kan in het algemeen worden gezegd dat een hogere marktrente nadelig is voor de goudprijs. Echter, goud heeft het niet goed gedaan toen de marktrentes maar daalden en daalden. Blijkbaar deed de zoektocht naar rendement beleggers besluiten goud links te laten liggen.
De gedachte dat de Fed door de tegenvallende economische berichten wat langer zal wachten met de eerste renteverhoging wordt evenwel toch als positief gezien voor goud, conform de leerboekjes (Foto: Mark Freeth).
Rol China
Als we de verschillende data mogen geloven zijn China en India hun goudvoorraden aan het uitbouwen. Goud wordt door deze landen steeds meer als alternatief gebruikt voor Amerikaanse staatsleningen. De torenhoge staatschuld van de Verenigde Staten schrikt deze grootbeleggers steeds meer af.
Daarbij speelt dat het IMF de yuan mogelijk later dit jaar in het reservemandje wil opnemen nu de convertibiliteit van de Chinese munt is toegenomen. China zal dan mogelijk zijn goudvoorraad in een hoger tempo uitbouwen om de rol van reservevaluta op zich te kunnen nemen. China springt echter uiterst voorzichtig om met de yuan en een groot aandeel in het IMF-mandje wordt voorlopig niet verwacht.
Ongewis
Allemaal leuke theorieën over de goudprijs, maar in de praktijk leidt het edelmetaal een eigen leven en is het bijna ondoenlijk gebleken de juiste richting van de prijs in te schatten. Wat dat betreft is goud best een riskante belegging, zonder kasstromen. China en de rente zijn de grootste variabelen met ongewisse invloed.
Goud gedijt prima in tijden van onzekerheid en inflatieangst, zo luidt de algehele gedachte. Die vlieger ging vroeger vaak op, maar de laatste paar jaar maakte goud zijn functie van vluchthaven in het geheel niet waar.
Uitgedrukt in Amerikaanse dollars staat het record nog altijd op $1.920, bereikt in september 2011. Sinds oktober 2012 is de waarde van het edelmetaal flink gedaald. Het voorlopige dieptepunt ligt op $1.138 wat we op 5 november 2014 hebben aangetikt. Eind januari dit jaar werd even de $1.300-grens aangetikt om daarna weer terug te vallen. De laatste week zien we de goudprijs weer wat opveren.
Argumenten voor de prijsval
1. Belangrijkste argument voor de waardedaling van het goud zal gezocht moeten worden in de angst voor deflatie die zich de laatste jaren manifesteerde.
2. Ook de angst dat centrale banken hun goudreserves zouden verkopen om schulden af te lossen kroop erin.
3. Verder deden de groeivertraging in China en het feit dat de Amerikaanse Fed eerder dan gedacht stopte met kwantitatieve verruiming de goudprijs geen goed.
Comeback?
Deze maand is de goudprijs gestegen van $1.178 naar $1.225. Een kleine verschuiving zou je zeggen, maar technisch analisten wijzen erop dat de prijs daarmee door het 200-daags voortschrijdend gemiddelde is geschoten. Deze grens lag bij $1.218. Een verdere stijging zou volgens deze uitleg in het verschiet liggen.
Fundamentele verklaringen voor de stijging van de goudprijs kunnen mogelijk gevonden worden in wat tegenvallende macro-cijfers uit de Verenigde Staten en de verzwakking van de dollar. Verder spelen ontwikkelingen in China een rol.
Ook de rente-ontwikkeling heeft zo zijn invloed op de goudprijs. Omdat goud zelf geen direct rendement biedt in de vorm van dividend op rente, kan in het algemeen worden gezegd dat een hogere marktrente nadelig is voor de goudprijs. Echter, goud heeft het niet goed gedaan toen de marktrentes maar daalden en daalden. Blijkbaar deed de zoektocht naar rendement beleggers besluiten goud links te laten liggen.
De gedachte dat de Fed door de tegenvallende economische berichten wat langer zal wachten met de eerste renteverhoging wordt evenwel toch als positief gezien voor goud, conform de leerboekjes (Foto: Mark Freeth).
Rol China
Als we de verschillende data mogen geloven zijn China en India hun goudvoorraden aan het uitbouwen. Goud wordt door deze landen steeds meer als alternatief gebruikt voor Amerikaanse staatsleningen. De torenhoge staatschuld van de Verenigde Staten schrikt deze grootbeleggers steeds meer af.
Daarbij speelt dat het IMF de yuan mogelijk later dit jaar in het reservemandje wil opnemen nu de convertibiliteit van de Chinese munt is toegenomen. China zal dan mogelijk zijn goudvoorraad in een hoger tempo uitbouwen om de rol van reservevaluta op zich te kunnen nemen. China springt echter uiterst voorzichtig om met de yuan en een groot aandeel in het IMF-mandje wordt voorlopig niet verwacht.
Ongewis
Allemaal leuke theorieën over de goudprijs, maar in de praktijk leidt het edelmetaal een eigen leven en is het bijna ondoenlijk gebleken de juiste richting van de prijs in te schatten. Wat dat betreft is goud best een riskante belegging, zonder kasstromen. China en de rente zijn de grootste variabelen met ongewisse invloed.
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.