Tip met twee gezichten
Tipterugblik: het in zonne-energie gespecialiseerde bedrijf SunEdison deed het tot eind juni prima en stortte toen in.
De Amerikaanse aanbieder van zonnecellen SunEdison is met een jaaromzet van circa $2 mrd een relatief kleine speler in de markt voor zonne-energie, maar werkt volgens een interessante constructie, concludeerden wij in het nummer van 21 november 2014.
Het bedrijf heeft vorig jaar de exploitatie van zijn zonne-energiecentrales afgesplitst en onder de naam TerraForm Power naar de Nasdaq (TERP) gebracht. SunEdison verkoopt nieuwe projecten aan TerraForm, en met het opgehaalde kapitaal worden nieuwe projecten gefinancierd. TerraForm gebruikt opbrengsten uit energieverkoop om nieuwe centrales te kopen of dividend uit te keren.
Twee gezichten
Qua rendement heeft onze tip een jaar later twee gezichten. Tot 23 juni konden aandeelhouders een fraaie koerswinst bijschrijven van maximaal 50%, maar de afgelopen maanden stortte de koers totaal in. Wie een jaar lang is blijven zitten, heeft nu zo’n 90% koersverlies aan zijn broek. Onze inschatting van een jaar geleden dat beleggers geduld moesten hebben met SunEdison, is daarmee gelogenstraft: winst nemen in de eerste helft van het jaar was een betere strategie geweest.
Gedeelde smart is echter wellicht halve smart: superbelegger David Einhorn van hedgefund Greenlight Capital, een jaar geleden al een van de belangrijkste aandeelhouders, kondigde afgelopen week aan 25% van zijn aandelen in SunEdison te verkopen. Dit nadat het bedrijf een nieuw kwartaalverlies bekend maakte. Tenzij u een geduldige gokker bent die met verlies kan leven, adviseren ook wij om te verkopen.