De gevaarlijkste en veiligste aandelen van de AEX

De naam zegt het al, Extreme Value at Risk (eVaR) combineert de inzichten van de Extreme Value Theory (EVT) en Value at Risk (VaR). De resultaten zijn verbluffend.

Value at Risk

Het concept van Value at Risk werd begin jaren negentig bedacht bij de Amerikaanse zakenbank J.P.Morgan. Heel simpel verwoord geeft het aan hoeveel geld de komende (10) dagen  op het spel staat. Het mooie van VaR is dat het risico wordt uitgedrukt in een enkel getal, een waarde in dollar of in euro. Een voorbeeld: als je een VaR hebt van 37.000 euro, dan betekent dit dat je in de komende tien dagen een kans van 99 procent hebt dat je niet meer dan 37.000 euro zult verliezen.

VaR kun je zowel gebruiken voor de individuele risico-analyse van aandelen, obligaties, derivaten, alsook voor het totale risico van de beleggingsportefeuille of van een bank of een verzekeringsmaatschappij.

De bedrieglijke eenvoud van het concept, is meteen ook haar zwakte. VaR houdt te weinig rekening met extreme gebeurtenissen en veranderende marktomstandigheden.

Extreme Value Theory

Het concept van Extrreme Value Theory is een deelgebied van de statistiek dat veel wordt toegepast door meteorologen en verzekeraars om de risico’s (schade) in te schatten van extreme gebeurtenissen zoals bijvoorbeeld aardbevingen, dijkbreuken en stormen.

Betrokken op aandelen, EVT meet de gevoeligheid voor een beurskrach. EVT onttrekt informatie aan de koersschommelingen van aandelen tijdens slechte beursdagen. Zo blijkt dat aandelen die ervoor de slechtste scores krijgen tijdens een beurskrach gemiddeld twee tot drie keer harder in waarde dalen dan de aandelen die bijzonder goed scoren.

Extreme Value at Risk

Het concept Extreme Value at Risk combineert de inzichten van EVT en VaR. In feite komt het erop neer dat eVaR enkel kijkt naar de extreme gebeurtenissen die niet veel voorkomen, moeilijk te voorspellen zijn en een aanzienlijke invloed uitoefenen op de uitkomst van het beleggingsproces. In de regel zit het venijn in de staart. Extreme Value at Risk moet voorkomen dat een inadequate inschatting van de extremiteit bij VaR resulteert in een exorbitante over- of onderschatting van het risico.

Tot zover de theorie

Als je in de voorbije tien jaar bij elke kwartaalwisseling je oog liet vallen op de vijf veiligste aandelen uit de AEX, dan blik je nu terug op een gemiddelde jaarwinst van 5,8 procent tegenover 2,0 procent voor de hoofdindex zelve. Had je echter de pech om telkenmale de vijf gevaarlijkste aandelen eruit te pikken, dan was je nu 63 procent armer. Dit komt op jaarbasis overeen met een gemiddeld verlies van 9,5 procent.

Ondanks het feit dat in goede jaren de veiligste aandelen de hoofdindex niet kunnen bijbenen, presteren zij door de jaren heen beter dan de AEX. Dat komt mede doordat zij in slechte jaren aanzienlijk minder verlies lijden. Het rendement van de gevaarlijkste aandelen is bij tijd en wijle hoger dan de index, maar als het op de beurs even tegenzit, dan zijn bij hen de verliezen navenant.

Omdat eVaR’s van aandelen niet voor het oprapen liggen, somt de tabel de vijf aandelen met het hoogste en laagste verliesrisico op, oftewel het overzicht met de gevaarlijkste en veiliigste aandelen uit de AEX.  @  Ivan Snurer

De naam zegt het al, Extreme Value at Risk (eVaR) combineert de inzichten van de Extreme Value Theory (EVT) en Value at Risk (VaR). De resultaten zijn verbluffend.

Value at Risk

Het concept van Value at Risk werd begin jaren negentig bedacht bij de Amerikaanse zakenbank J.P.Morgan. Heel simpel verwoord geeft het aan hoeveel geld de komende (10) dagen  op het spel staat. Het mooie van VaR is dat het risico wordt uitgedrukt in een enkel getal, een waarde in dollar of in euro. Een voorbeeld: als je een VaR hebt van 37.000 euro, dan betekent dit dat je in de komende tien dagen een kans van 99 procent hebt dat je niet meer dan 37.000 euro zult verliezen.

VaR kun je zowel gebruiken voor de individuele risico-analyse van aandelen, obligaties, derivaten, alsook voor het totale risico van de beleggingsportefeuille of van een bank of een verzekeringsmaatschappij.

De bedrieglijke eenvoud van het concept, is meteen ook haar zwakte. VaR houdt te weinig rekening met extreme gebeurtenissen en veranderende marktomstandigheden.

Extreme Value Theory

Het concept van Extrreme Value Theory is een deelgebied van de statistiek dat veel wordt toegepast door meteorologen en verzekeraars om de risico’s (schade) in te schatten van extreme gebeurtenissen zoals bijvoorbeeld aardbevingen, dijkbreuken en stormen.

Betrokken op aandelen, EVT meet de gevoeligheid voor een beurskrach. EVT onttrekt informatie aan de koersschommelingen van aandelen tijdens slechte beursdagen. Zo blijkt dat aandelen die ervoor de slechtste scores krijgen tijdens een beurskrach gemiddeld twee tot drie keer harder in waarde dalen dan de aandelen die bijzonder goed scoren.

Extreme Value at Risk

Het concept Extreme Value at Risk combineert de inzichten van EVT en VaR. In feite komt het erop neer dat eVaR enkel kijkt naar de extreme gebeurtenissen die niet veel voorkomen, moeilijk te voorspellen zijn en een aanzienlijke invloed uitoefenen op de uitkomst van het beleggingsproces. In de regel zit het venijn in de staart. Extreme Value at Risk moet voorkomen dat een inadequate inschatting van de extremiteit bij VaR resulteert in een exorbitante over- of onderschatting van het risico.

Tot zover de theorie

Als je in de voorbije tien jaar bij elke kwartaalwisseling je oog liet vallen op de vijf veiligste aandelen uit de AEX, dan blik je nu terug op een gemiddelde jaarwinst van 5,8 procent tegenover 2,0 procent voor de hoofdindex zelve. Had je echter de pech om telkenmale de vijf gevaarlijkste aandelen eruit te pikken, dan was je nu 63 procent armer. Dit komt op jaarbasis overeen met een gemiddeld verlies van 9,5 procent.

Ondanks het feit dat in goede jaren de veiligste aandelen de hoofdindex niet kunnen bijbenen, presteren zij door de jaren heen beter dan de AEX. Dat komt mede doordat zij in slechte jaren aanzienlijk minder verlies lijden. Het rendement van de gevaarlijkste aandelen is bij tijd en wijle hoger dan de index, maar als het op de beurs even tegenzit, dan zijn bij hen de verliezen navenant.

Omdat eVaR’s van aandelen niet voor het oprapen liggen, somt de tabel de vijf aandelen met het hoogste en laagste verliesrisico op, oftewel het overzicht met de gevaarlijkste en veiliigste aandelen uit de AEX.  @  Ivan Snurer