Deur voor beleggers op een kier

In Beleggers Belangen van 30 januari 2015 een analyse van de economische situatie in China, gekoppeld aan adviezen voor beleggingsfondsen.

Hervormingen

De Communistische Partij in China heeft zichzelf ambitieuze doelen opgelegd. De jaarlijkse economische groei moet 7% bedragen, een percentage dat in ontwikkelde landen een utopie genoemd mag worden. Het doel is beslist niet onhaalbaar, maar om het te bereiken ontkomen de machthebbers niet aan voorzichtige economische hervormingen. De effecten daarvan zijn al te merken.

De belangrijkste ontwikkeling is wellicht het aan banden leggen van de schaduwbanksector, die door veel waarnemers als achilleshiel van de Chinese economie wordt beschouwd. De depositorente bij de staatsbanken is lang laag gehouden, terwijl de banken voor hun leningen wel hoge tarieven mochten rekenen. Dat heeft ertoe geleid dat de formele banksector uit zijn krachten is gegroeid en dat Chinezen hun spaargeld massaal bij alternatieve instellingen onderbrachten.

In oktober zijn belangrijke maatregelen genomen om wat aan die voor de overheid onwenselijke situatie te doen. Het komt erop neer dat er marktwerking wordt ingevoerd ten koste van het schaduwbankieren, waarbij de centrale overheid mogelijk meer schuld naar zich toe trekt (schuldnationalisatie). Een van de effecten is dat er meer zekerheid zal komen over de positie en de kwaliteit van leningen van de reguliere banken.

Open beurzen

Een ontwikkeling die voor buitenlandse beleggers nog veel interessanter is, is het geleidelijk internationaal openstellen van de effectenbeurzen. In november werd onderlinge handel mogelijk gemaakt tussen de beurzen van Shanghai en Hongkong (Foto: Prachanart Viriyaraks). Institutionele beleggers uit het buitenland kunnen nu eenvoudiger handelen op de beurs van Shanghai en Chinezen hebben toegang tot aandelen in Hongkong.

De voorzitter van de beurs in Shanghai filosofeert al hardop over handel in obligaties en ETF’s en Chinese beleggers hebben in anticipatie op de komst van de westerlingen massaal effectenrekeningen geopend. De koersen zijn daardoor de laatste maanden fors opgelopen, evenals het verschil tussen de koers in Shanghai en die in Hongkong van aandelen met een dubbelnotering. Het toont nog maar eens een in het oog springende karaktertrek van de effectenhandel in China aan: die is uiterst speculatief.

Nog problematisch

Voorlopig blijft beleggen in China voor een buitenstaander lastig. Op den duur zullen bedrijven gedwongen worden tot een opener structuur, als steeds meer buitenlandse beleggers ze op de vingers kijken, maar zo ver is het nog niet. In de praktijk beleg je in China nu nog in een houdstermaatschappij die dividend doorschuift, in plaats van in een transparant concern waar de aandeelhouders invloed kunnen uitoefenen op het beleid.

Vooralsnog blijft het dus raadzaam om de aandelenselectie over te laten aan een goede fondsbeheerder. Die heeft in de regel contact met de bedrijven in kwestie, en kan tenminste nog een inschatting maken van de activiteiten. In Beleggers Belangen van 30 januari een lijst van tien beleggingsfondsen die een goede ingang bieden tot de Chinese markt.

De beleggingswereld aan uw voeten? Neem nu een proefabonnement. Tien weken Beleggers Belangen voor maar 10 euro.

In Beleggers Belangen van 30 januari 2015 een analyse van de economische situatie in China, gekoppeld aan adviezen voor beleggingsfondsen.

Hervormingen

De Communistische Partij in China heeft zichzelf ambitieuze doelen opgelegd. De jaarlijkse economische groei moet 7% bedragen, een percentage dat in ontwikkelde landen een utopie genoemd mag worden. Het doel is beslist niet onhaalbaar, maar om het te bereiken ontkomen de machthebbers niet aan voorzichtige economische hervormingen. De effecten daarvan zijn al te merken.

De belangrijkste ontwikkeling is wellicht het aan banden leggen van de schaduwbanksector, die door veel waarnemers als achilleshiel van de Chinese economie wordt beschouwd. De depositorente bij de staatsbanken is lang laag gehouden, terwijl de banken voor hun leningen wel hoge tarieven mochten rekenen. Dat heeft ertoe geleid dat de formele banksector uit zijn krachten is gegroeid en dat Chinezen hun spaargeld massaal bij alternatieve instellingen onderbrachten.

In oktober zijn belangrijke maatregelen genomen om wat aan die voor de overheid onwenselijke situatie te doen. Het komt erop neer dat er marktwerking wordt ingevoerd ten koste van het schaduwbankieren, waarbij de centrale overheid mogelijk meer schuld naar zich toe trekt (schuldnationalisatie). Een van de effecten is dat er meer zekerheid zal komen over de positie en de kwaliteit van leningen van de reguliere banken.

Open beurzen

Een ontwikkeling die voor buitenlandse beleggers nog veel interessanter is, is het geleidelijk internationaal openstellen van de effectenbeurzen. In november werd onderlinge handel mogelijk gemaakt tussen de beurzen van Shanghai en Hongkong (Foto: Prachanart Viriyaraks). Institutionele beleggers uit het buitenland kunnen nu eenvoudiger handelen op de beurs van Shanghai en Chinezen hebben toegang tot aandelen in Hongkong.

De voorzitter van de beurs in Shanghai filosofeert al hardop over handel in obligaties en ETF’s en Chinese beleggers hebben in anticipatie op de komst van de westerlingen massaal effectenrekeningen geopend. De koersen zijn daardoor de laatste maanden fors opgelopen, evenals het verschil tussen de koers in Shanghai en die in Hongkong van aandelen met een dubbelnotering. Het toont nog maar eens een in het oog springende karaktertrek van de effectenhandel in China aan: die is uiterst speculatief.

Nog problematisch

Voorlopig blijft beleggen in China voor een buitenstaander lastig. Op den duur zullen bedrijven gedwongen worden tot een opener structuur, als steeds meer buitenlandse beleggers ze op de vingers kijken, maar zo ver is het nog niet. In de praktijk beleg je in China nu nog in een houdstermaatschappij die dividend doorschuift, in plaats van in een transparant concern waar de aandeelhouders invloed kunnen uitoefenen op het beleid.

Vooralsnog blijft het dus raadzaam om de aandelenselectie over te laten aan een goede fondsbeheerder. Die heeft in de regel contact met de bedrijven in kwestie, en kan tenminste nog een inschatting maken van de activiteiten. In Beleggers Belangen van 30 januari een lijst van tien beleggingsfondsen die een goede ingang bieden tot de Chinese markt.

De beleggingswereld aan uw voeten? Neem nu een proefabonnement. Tien weken Beleggers Belangen voor maar 10 euro.