Vijf aandelen met een airbag
De uitverkoop van biotechaandelen ontlokte een sluipende technologiecrash en raakt ook Europese aandelen. De AEX dook vorige week onder de 400 punten, verloor 2,9 procent en telde met ArcelorMittal en Unilever slechts twee winnaars.
Met een daling van 21,6 procent sinds de top is de Nasdaq Biotech Index al ten prooi gevallen van de beer. De schade van de Nasdaq Composite blijft beperkt tot 8,5 procent, die van de S&P 500 tot 4,3 procent en de AEX 3,2 procent.
De koersdalingen volgen op het matige succes van recente beursintroducties. Beleggers vluchten weg uit momentumaandelen en groeiwaarden. Dit zijn aandelen die moeilijk te waarderen zijn, omdat het koersverloop een exponent is van emoties. Biotech en internetbedrijven behoren tot die categorie.
De vraag rijst waarom beleggers dit soort aandelen in snel tempo verkopen. Ironisch genoeg bezegelen signalen dat de Amerikaanse economie ten lange leste aantrekt, het einde van groei- en momentumaandelen. Economen gaan ervan uit dat de Federal Reserve eerder vroeg dan laat haar extreem soepel rentebeleid zal moeten herzien. Hierdoor krijgen beleggers meer alternatieven om rendementsbronnen aan te boren. Wat ook een rol speelt, is het feit dat momentumaandelen en groeiwaarden na de jongste hausse stevig aan de prijs zijn, terwijl tal van waardeaandelen voor een daalder te koop zijn. Dus in plaats van een nieuwe baisse kan er ook sprake zijn van een sectorrotatie: een verschuiving van sectoren en niches.
Of de salamicrash in technologieaandelen het voorwerp is van een sectorrotatie of uiteindelijk zal resulteren in een algemene baisse is moeilijk te zeggen, de hoofdaandelen die in de komende vier weken extreem gevoelig zijn voor grote koersdalingen zijn Ahold, ING, Gemalto, Randstad en SBM Offshore. De beurskoersen van Royal Dutch, Corio, Ziggo, Reed Elsevier en Unilever daarentegen zijn relatief immuun voor koersdalingen.
Bij de midkapfondsen lopen de aandeelhouders van Aperam, USG People, TomTom, Imtech en Post.NL de grootste kans op forse koersdalingen, bij Aalberts, TKH, EuroCommercial Properties, Corbion en Wereldhave de kleinste kans.
Kortom, als in de komende vier weken de baisse doorzet, dan zijn wellicht de aandeelhouders van USG People, TomTom, SBM Offshore, Imtech en Post.NL de grootste leeddragers. De aandelen van Royal Dutch, Corio, Aalberts Industries, Ziggo en Reed Elsevier worden geacht tegen een stootje te kunnen. Hun beurskoersen zouden redelijk moeten kunnen standhouden, maar dat betekent immer nog een verlies van 9,4 procent. Een schrale troost tegenover een verwacht verlies van 29,4 procent voor de voornoemde vijf leeddragers. @ Ivan Snurer
Met een daling van 21,6 procent sinds de top is de Nasdaq Biotech Index al ten prooi gevallen van de beer. De schade van de Nasdaq Composite blijft beperkt tot 8,5 procent, die van de S&P 500 tot 4,3 procent en de AEX 3,2 procent.
De koersdalingen volgen op het matige succes van recente beursintroducties. Beleggers vluchten weg uit momentumaandelen en groeiwaarden. Dit zijn aandelen die moeilijk te waarderen zijn, omdat het koersverloop een exponent is van emoties. Biotech en internetbedrijven behoren tot die categorie.
De vraag rijst waarom beleggers dit soort aandelen in snel tempo verkopen. Ironisch genoeg bezegelen signalen dat de Amerikaanse economie ten lange leste aantrekt, het einde van groei- en momentumaandelen. Economen gaan ervan uit dat de Federal Reserve eerder vroeg dan laat haar extreem soepel rentebeleid zal moeten herzien. Hierdoor krijgen beleggers meer alternatieven om rendementsbronnen aan te boren. Wat ook een rol speelt, is het feit dat momentumaandelen en groeiwaarden na de jongste hausse stevig aan de prijs zijn, terwijl tal van waardeaandelen voor een daalder te koop zijn. Dus in plaats van een nieuwe baisse kan er ook sprake zijn van een sectorrotatie: een verschuiving van sectoren en niches.
Of de salamicrash in technologieaandelen het voorwerp is van een sectorrotatie of uiteindelijk zal resulteren in een algemene baisse is moeilijk te zeggen, de hoofdaandelen die in de komende vier weken extreem gevoelig zijn voor grote koersdalingen zijn Ahold, ING, Gemalto, Randstad en SBM Offshore. De beurskoersen van Royal Dutch, Corio, Ziggo, Reed Elsevier en Unilever daarentegen zijn relatief immuun voor koersdalingen.
Bij de midkapfondsen lopen de aandeelhouders van Aperam, USG People, TomTom, Imtech en Post.NL de grootste kans op forse koersdalingen, bij Aalberts, TKH, EuroCommercial Properties, Corbion en Wereldhave de kleinste kans.
Kortom, als in de komende vier weken de baisse doorzet, dan zijn wellicht de aandeelhouders van USG People, TomTom, SBM Offshore, Imtech en Post.NL de grootste leeddragers. De aandelen van Royal Dutch, Corio, Aalberts Industries, Ziggo en Reed Elsevier worden geacht tegen een stootje te kunnen. Hun beurskoersen zouden redelijk moeten kunnen standhouden, maar dat betekent immer nog een verlies van 9,4 procent. Een schrale troost tegenover een verwacht verlies van 29,4 procent voor de voornoemde vijf leeddragers. @ Ivan Snurer
Ivan Snurer
Ivan Snurer (1965) studeerde in Brussel autotechnieken aan de Hogeschool voor Wetenschap en Kunst. Bij Volvo Cars was hij als productingenieur en later als kwaliteitsingenieur nauw betrokken bij de ontwikkeling en de assemblage van de Volvo 400-reeks in Born. Via een omweg in de Europese nucleaire industrie kwam hij medio jaren negentig terecht in de financiële wereld, nadat hij aan Nyenrode Business Universiteit zijn MBA-titel had behaald en zich aan de Erasmus Universiteit Rotterdam had verdiept in quantitative finance. Snurer publiceert sinds eind jaren negentig met enige regelmaat in de Belgische en Nederlandse financiële pers en schrijft sinds 2002 voor Beleggers Belangen. Hij is directeur van Quantalytica, een onafhankelijk adviesbureau dat onderzoek verricht naar de efficiëntie van beleggingsstrategieën en selectiemethodieken.