Exact: kopen of niet?
Apax betaalt geen premie bij de overname van Exact, meent ABN Amro.
APax heeft een overnamebod op Exact (Foto: clibou) gedaan van €32 per aandeel. Die prijs ligt 18% boven de koers vlak voor het bod, 27% boven de koers toen in juli bekend werd dat er een mogelijke koper voor Exact was en 40% boven de gemiddelde koers in de twaalf maanden voorafgaand aan dit nieuws. Toch ziet ABN Amro eigenlijk geen premie in het bod. De bank vindt dat bij de waardebepaling afzonderlijk gekeken moet worden naar de waarde van de activiteiten op het gebied van cloud computing en naar die van de rest van het bedrijf. Aldus komt de bank tot een prijs van €32. De nu geboden €32 is fair, maar biedt geen premie.
ABN Amro kan zich vinden in de redenen dat Exact op het bod ingaat. 'De cloud' biedt grote mogelijkheden, maar er zijn forse investeringen nodig en samen met Apax gaat dat makkelijker. Omdat 60% van de aandeelhouders zich al aan het bod gecommitteerd heeft, veronderstelt ABN Amro dat het nu een gelopen race is. Uit het feit dat de onderhandelingen over het bod drie maanden geduurd hebben, concludeert de bank dat het bereiken van overeenstemming een taai proces is geweest.
ABN Amro geeft voor Exact een koopadvies. Het koersdoel is €35. De collega's van Rabobank zijn het daarmee eens: ook zij geven een koopadvies, met hetzelfde koersdoel.
Bekijk ook het advies van Beleggers Belangen-redacteur Pepijn Schreurs over Exact d.d. 17 oktober 2014.
APax heeft een overnamebod op Exact (Foto: clibou) gedaan van €32 per aandeel. Die prijs ligt 18% boven de koers vlak voor het bod, 27% boven de koers toen in juli bekend werd dat er een mogelijke koper voor Exact was en 40% boven de gemiddelde koers in de twaalf maanden voorafgaand aan dit nieuws. Toch ziet ABN Amro eigenlijk geen premie in het bod. De bank vindt dat bij de waardebepaling afzonderlijk gekeken moet worden naar de waarde van de activiteiten op het gebied van cloud computing en naar die van de rest van het bedrijf. Aldus komt de bank tot een prijs van €32. De nu geboden €32 is fair, maar biedt geen premie.
ABN Amro kan zich vinden in de redenen dat Exact op het bod ingaat. 'De cloud' biedt grote mogelijkheden, maar er zijn forse investeringen nodig en samen met Apax gaat dat makkelijker. Omdat 60% van de aandeelhouders zich al aan het bod gecommitteerd heeft, veronderstelt ABN Amro dat het nu een gelopen race is. Uit het feit dat de onderhandelingen over het bod drie maanden geduurd hebben, concludeert de bank dat het bereiken van overeenstemming een taai proces is geweest.
ABN Amro geeft voor Exact een koopadvies. Het koersdoel is €35. De collega's van Rabobank zijn het daarmee eens: ook zij geven een koopadvies, met hetzelfde koersdoel.
Bekijk ook het advies van Beleggers Belangen-redacteur Pepijn Schreurs over Exact d.d. 17 oktober 2014.
