Geen vertrouwen
Citi heeft geen fiducie in het aandeel Microsoft.
De afgelopen vijf jaar heeft softwaregigant Microsoft medio september iedere keer een dividendverhoging bekendgemaakt. Dat zal dit jaar niet anders zijn, maar Citi is niet onder de indruk. De broker verwacht een stijging van het dividend van zo'n 10%. Afgelopen september was dat 11% en in september 2013 werd een dividendverhoging van 22% aangekondigd.
Microsoft maakt in toenemende mate gebruik van inkoop van eigen aandelen om kapitaal aan aandeelhouders uit te keren, constateert Citi. De belangrijkste reden om meer nadruk op inkoop van eigen aandelen – ten opzichte van dividenduitkeringen – te leggen is de grotere flexibiliteit. Het is immers eenvoudiger – en aanvaardbaar – om de inkoop van eigen aandelen terug te brengen dan het dividend te verlagen, of slechts stabiel te houden. Citi vermoedt dat Mircrosoft die financiële flexibiliteit misschien wel voor een overname van Salesforce.com wil gebruiken.
Volgens de broker zal de schuld van Microsoft in de jaren 2016-2018 met mogelijk $70 mrd moeten stijgen om de uitkeringen aan aandeelhouders nog substantieel te laten groeien. Veel analisten houden in winstprognoses echter geen rekening met de daardoor stijgende rentelasten. Citi blijft dan ook bij zijn verkoopadvies voor Microsoft en hanteert een koersdoel van $38 (zo'n 12% onder de huidige koers).
Foto: Mike Mozart
De afgelopen vijf jaar heeft softwaregigant Microsoft medio september iedere keer een dividendverhoging bekendgemaakt. Dat zal dit jaar niet anders zijn, maar Citi is niet onder de indruk. De broker verwacht een stijging van het dividend van zo'n 10%. Afgelopen september was dat 11% en in september 2013 werd een dividendverhoging van 22% aangekondigd.
Microsoft maakt in toenemende mate gebruik van inkoop van eigen aandelen om kapitaal aan aandeelhouders uit te keren, constateert Citi. De belangrijkste reden om meer nadruk op inkoop van eigen aandelen – ten opzichte van dividenduitkeringen – te leggen is de grotere flexibiliteit. Het is immers eenvoudiger – en aanvaardbaar – om de inkoop van eigen aandelen terug te brengen dan het dividend te verlagen, of slechts stabiel te houden. Citi vermoedt dat Mircrosoft die financiële flexibiliteit misschien wel voor een overname van Salesforce.com wil gebruiken.
Volgens de broker zal de schuld van Microsoft in de jaren 2016-2018 met mogelijk $70 mrd moeten stijgen om de uitkeringen aan aandeelhouders nog substantieel te laten groeien. Veel analisten houden in winstprognoses echter geen rekening met de daardoor stijgende rentelasten. Citi blijft dan ook bij zijn verkoopadvies voor Microsoft en hanteert een koersdoel van $38 (zo'n 12% onder de huidige koers).
Foto: Mike Mozart
