Euro-perikelen raken portefeuilles

De ETF-portefeuille staat 10 procentpunt lager dan halverwege april. De positie in landbouwproducten zit recent in de lift dankzij gunstige berichten over de voorraden in de VS.

In het eerste halfjaar behaalde de portefeuille van indextrackers een totaalrendement van 6,6%. Dat resultaat werd de laatste weken sterk negatief beïnvloed door de problemen binnen de Europese muntunie. Directe belangen in Griekenland zijn er nauwelijks, alleen de iShares Euro Stoxx Small ETF (6,2% van de portefeuille) heeft een weging van 0,72% in aandelen van de National Bank of Greece.

Oplopende rentes zorgen voor verliezen op de obligatieposities. Dat heeft vooral grote gevolgen gehad voor de koers van de Euro Corporate Bond Large Cap ETF. Bedrijfsobligaties zijn kwetsbaarder voor oplopende rentes dan ooit, omdat door het uitgeven van schuld de solvabiliteit minder goed is. Een voordeel van de hogere marktrente is dat de coupon van de obligaties in de onderliggende index weer wat zal moeten stijgen, en daarmee uiteindelijk ook de driemaandelijkse uitkering van de ETF. Het uitkeringsrendement bedroeg in 2009 meer dan 5%, daar is momenteel slechts 1,86 procentpunt van over. Het vooruitzicht van hogere betalingen legt een fundament onder de waarde van de tracker.
Het Amerikaanse vastgoed heeft te lijden onder de aanstaande renteverhoging door de Fed. In dollars noteert de Vanguard REIT ETF een verlies van 7,8%. De leidende positie in de portefeuille is de tracker kwijt.

De index van ‘soft commodities’ die ten grondslag ligt aan de ETFS Agriculture ETF staat rond zijn laagste stand sinds 2010. Dat is onder andere een gevolg van overschotten op de markten voor producten als koffie, maïs en soja. Na een opleving deze week, ingeleid door berichtgeving die duidt op een lagere oogst in de VS, staat de ETF weer net op een positief rendement year-to-date. Ook op langere termijn valt er winst op deze grondstoffen te verwachten: het weerfenomeen El Niño, dat volgens experts weer in aantocht is, heeft in het verleden de oogsten vaak negatief beïnvloed. 

Nederlandse portefeuille

In het wispelturige marktsentiment heeft onze portefeuille NL weer wat koerswinst ingeleverd. Het jaarrendement is gedaald, tot 16 (20)%. De grootste verliezen werden geleden door Altice en ASML. Altice – toch al een tijdje stevig fluctuerend – liep terug van €130 naar €123,50. ASML daalde van €99,70 tot €92,70. Gelukkig waren er ook een paar beleggingen die redelijk bestand bleken tegen de algemene koersdaling. Daartoe behoorden Fagron, TKH en Value8. Het voordeel van spreiding betaalde zich dus uit. Het rendement sinds de start van de portefeuille daalde van 50,6% tot 45,6%. 

Offensieve portefeuille

Na de recente zwakte op de beurs is de offensieve portefeuille bij de slotkoersen van dinsdag 30 juni in 2015 goed voor een rendement van 9,3%. In juni kozen we ervoor een flink gedeelte van onze kaspositie te investeren. De twee gekochte ETF's (Vanguard REIT en Industrials) zijn enkele weken later goed voor een verlies van gemiddeld 1%. Van de twee nieuw gekochte aandelen is USG People goed voor een plus van 4%, terwijl Union Pacific ruim 3% inlevert. Na de laatste aankopen hebben we nog altijd 15,1% kasgeld. Mochten de beurzen verder verzwakken, dan zullen we ook het restant van onze cashpositie verdeeld over twee of drie aankoopmomenten stapsgewijs gaan investeren.
 

• Posities en rendementen zijn te vinden in het segment Portefeuilles

De ETF-portefeuille staat 10 procentpunt lager dan halverwege april. De positie in landbouwproducten zit recent in de lift dankzij gunstige berichten over de voorraden in de VS.

In het eerste halfjaar behaalde de portefeuille van indextrackers een totaalrendement van 6,6%. Dat resultaat werd de laatste weken sterk negatief beïnvloed door de problemen binnen de Europese muntunie. Directe belangen in Griekenland zijn er nauwelijks, alleen de iShares Euro Stoxx Small ETF (6,2% van de portefeuille) heeft een weging van 0,72% in aandelen van de National Bank of Greece.

Oplopende rentes zorgen voor verliezen op de obligatieposities. Dat heeft vooral grote gevolgen gehad voor de koers van de Euro Corporate Bond Large Cap ETF. Bedrijfsobligaties zijn kwetsbaarder voor oplopende rentes dan ooit, omdat door het uitgeven van schuld de solvabiliteit minder goed is. Een voordeel van de hogere marktrente is dat de coupon van de obligaties in de onderliggende index weer wat zal moeten stijgen, en daarmee uiteindelijk ook de driemaandelijkse uitkering van de ETF. Het uitkeringsrendement bedroeg in 2009 meer dan 5%, daar is momenteel slechts 1,86 procentpunt van over. Het vooruitzicht van hogere betalingen legt een fundament onder de waarde van de tracker.
Het Amerikaanse vastgoed heeft te lijden onder de aanstaande renteverhoging door de Fed. In dollars noteert de Vanguard REIT ETF een verlies van 7,8%. De leidende positie in de portefeuille is de tracker kwijt.

De index van ‘soft commodities’ die ten grondslag ligt aan de ETFS Agriculture ETF staat rond zijn laagste stand sinds 2010. Dat is onder andere een gevolg van overschotten op de markten voor producten als koffie, maïs en soja. Na een opleving deze week, ingeleid door berichtgeving die duidt op een lagere oogst in de VS, staat de ETF weer net op een positief rendement year-to-date. Ook op langere termijn valt er winst op deze grondstoffen te verwachten: het weerfenomeen El Niño, dat volgens experts weer in aantocht is, heeft in het verleden de oogsten vaak negatief beïnvloed. 

Nederlandse portefeuille

In het wispelturige marktsentiment heeft onze portefeuille NL weer wat koerswinst ingeleverd. Het jaarrendement is gedaald, tot 16 (20)%. De grootste verliezen werden geleden door Altice en ASML. Altice – toch al een tijdje stevig fluctuerend – liep terug van €130 naar €123,50. ASML daalde van €99,70 tot €92,70. Gelukkig waren er ook een paar beleggingen die redelijk bestand bleken tegen de algemene koersdaling. Daartoe behoorden Fagron, TKH en Value8. Het voordeel van spreiding betaalde zich dus uit. Het rendement sinds de start van de portefeuille daalde van 50,6% tot 45,6%. 

Offensieve portefeuille

Na de recente zwakte op de beurs is de offensieve portefeuille bij de slotkoersen van dinsdag 30 juni in 2015 goed voor een rendement van 9,3%. In juni kozen we ervoor een flink gedeelte van onze kaspositie te investeren. De twee gekochte ETF's (Vanguard REIT en Industrials) zijn enkele weken later goed voor een verlies van gemiddeld 1%. Van de twee nieuw gekochte aandelen is USG People goed voor een plus van 4%, terwijl Union Pacific ruim 3% inlevert. Na de laatste aankopen hebben we nog altijd 15,1% kasgeld. Mochten de beurzen verder verzwakken, dan zullen we ook het restant van onze cashpositie verdeeld over twee of drie aankoopmomenten stapsgewijs gaan investeren.
 

• Posities en rendementen zijn te vinden in het segment Portefeuilles