Sector met mogelijkheden

Aandelen van Europese industriële ondernemingen zijn hooggeprijsd, maar Goldman Sachs (GS) ziet nog goede beleggingsmogelijkheden.

Het universum van de sector noteert een gemiddelde k/w van 16 keer de winst voor de komende 12 maanden. De bedrijfstak gaat echter profiteren van het gestage economische herstel in Europa, denkt GS, zodat de bedrijven in staat zijn tot autonome groei en margeverbetering. Ze zullen een snellere winstgroei laten zien en de hogere winst zal beleggers ertoe brengen een hogere k/w voor een aandeel te betalen, wat de beurskoers ten goede komt. Het totaalrendement voor de sector taxeert GS op meer dan 50% over de komende drie jaar.

Bij de selectie van de bedrijven legt GS de nadruk op de wijze waarop de bedrijven vrij besteedbaar kapitaal genereren, en op de mogelijkheden tot aanwending daarvan. Hebben die bedrijven een sterke marktpositie? Zijn er investeringsmogelijkheden die goede rendementen kunnen opleveren? Zijn er acquisitieskansen? Zijn zij in staat de aandeelhouders te belonen met goede dividenden en eventueel de inkoop van eigen aandelen?

De bank onderscheidt drie categorieën: bedrijven die vanaf een laag niveau van winst en kasstroom sterk zullen herstellen (maar wel een hoger risico hebben), bedrijven met een sterke kasstroom die verstandig besteed wordt en tot slot bedrijven met een solide winst, een aandeelhoudersvriendelijk beleid en een aantrekkelijke verhouding tussen risico en rendement.

De favoriete sector is die van de autofabrikanten, met een krachtige opleving van de kasstroom. De keuze valt op Leoni (onderdelen) en Peugeot. Het minst in trek is de bouw. De marges zijn nu weliswaar historisch laag en zij kunnen zeker verbeteren, maar na de grote stijging in de voorbije anderhalf jaar is winstherstel in de koersen ingeprijsd.

Goldman Sachs heeft twintig favorieten. Bij elk daarvan rekent de bank op een gemiddeld jaarrendement van gemiddeld 20% over de komende drie jaar. Op de lijst staan onder andere Arkema, Clariant, Wienerberger, Geberit, Alent, Croda, Atlas Copco, Schneider Electric en Philips. Voor laatstgenoemde staat het koersdoel op €30.

Aandelen van Europese industriële ondernemingen zijn hooggeprijsd, maar Goldman Sachs (GS) ziet nog goede beleggingsmogelijkheden.

Het universum van de sector noteert een gemiddelde k/w van 16 keer de winst voor de komende 12 maanden. De bedrijfstak gaat echter profiteren van het gestage economische herstel in Europa, denkt GS, zodat de bedrijven in staat zijn tot autonome groei en margeverbetering. Ze zullen een snellere winstgroei laten zien en de hogere winst zal beleggers ertoe brengen een hogere k/w voor een aandeel te betalen, wat de beurskoers ten goede komt. Het totaalrendement voor de sector taxeert GS op meer dan 50% over de komende drie jaar.

Bij de selectie van de bedrijven legt GS de nadruk op de wijze waarop de bedrijven vrij besteedbaar kapitaal genereren, en op de mogelijkheden tot aanwending daarvan. Hebben die bedrijven een sterke marktpositie? Zijn er investeringsmogelijkheden die goede rendementen kunnen opleveren? Zijn er acquisitieskansen? Zijn zij in staat de aandeelhouders te belonen met goede dividenden en eventueel de inkoop van eigen aandelen?

De bank onderscheidt drie categorieën: bedrijven die vanaf een laag niveau van winst en kasstroom sterk zullen herstellen (maar wel een hoger risico hebben), bedrijven met een sterke kasstroom die verstandig besteed wordt en tot slot bedrijven met een solide winst, een aandeelhoudersvriendelijk beleid en een aantrekkelijke verhouding tussen risico en rendement.

De favoriete sector is die van de autofabrikanten, met een krachtige opleving van de kasstroom. De keuze valt op Leoni (onderdelen) en Peugeot. Het minst in trek is de bouw. De marges zijn nu weliswaar historisch laag en zij kunnen zeker verbeteren, maar na de grote stijging in de voorbije anderhalf jaar is winstherstel in de koersen ingeprijsd.

Goldman Sachs heeft twintig favorieten. Bij elk daarvan rekent de bank op een gemiddeld jaarrendement van gemiddeld 20% over de komende drie jaar. Op de lijst staan onder andere Arkema, Clariant, Wienerberger, Geberit, Alent, Croda, Atlas Copco, Schneider Electric en Philips. Voor laatstgenoemde staat het koersdoel op €30.