Touwtrekken om EUR/USD

In maart ben ik long EUR/USD gegaan. De reden: al dat gepraat over de Fed die de rente in juni of iets daarna zal verhogen vond ik ongeloofwaardig. Sinds het voorjaar van 2014 is EUR/USD gezakt van circa 1,40 tot onder 1,05. Zo'n krachtige waardestijging van de dollar in een relatief korte tijd moest wel het plan van aanpak van de Fed beïnvloeden. Enerzijds doordat de export duurder wordt en zo de economische groei eronder lijdt en anderzijds doordat de import juist goedkoper wordt en dat de inflatie in de VS omlaag drukt.

Beide is juist en de Fed wil die situatie koste wat kost voorkomen. Een renteverhoging zou zowel de economische groei als de inflatie juist nog meer onder neerwaartse druk zetten.

Cijfers

Inmiddels is er bevestiging gekomen dat de sterke dollar inderdaad zijn effect niet mist. De Amerikaanse economie is in het eerste kwartaal van dit jaar nauwelijks gegroeid. De inflatie is verder gedaald en begin april bleek dat de Amerikaanse banenmachine hapert. Voor het eerst in een jaar is het aantal nieuwe banen onder 200.000 uitgekomen.

Daar moet bij bedacht worden dat het rentecomite van de Fed volledig bestaat uit centrale bankiers die maar wat graag een ruim monetair beleid voeren en haast allergisch zijn voor renteverhogingen. Dat feit sterkt mij nog meer in de overtuiging dat de Fed de rente voorlopig gewoon op 0 procent zal houden. Ik houd er zelfs rekening mee dat de officiële rente in de VS dit jaar helemaal niet verhoogd zal worden.

Andere factoren

Zeker omdat de Fed zelf zegt dat de daling van de groei niet alleen veroorzaakt is door stakingen in enkele belangrijke havens of het slechte weer in de eerste maanden van dit jaar. Dat impliceert dat er volgens de centrale bank ook iets anders aan de hand is. Ook in de daling van de inflatie ziet de Fed duidelijk de hand van andere factoren, dan factoren die snel over zullen waaien.

Omdat de negatieve invloed van de sterke dollar bij lange na niet uitgewerkt is, zou het niet verbazen als de groei van de Amerikaanse economie de komende maanden laag blijft en de inflatie ook. Dat zou betekenen dat het gevoel dat de Fed voorlopig de rente op 0 procent zal blijven houden, meer terrein kan winnen op de financiële markten.

Hoe dit allemaal zal uitpakken op EUR/USD is onzeker. Omdat de spectaculaire daling van EUR/USD sinds het voorjaar van 2014 voor een groot deel te danken was aan de verwachting dat de Fed al voor de zomer van dit jaar de rente zal verhogen, is het doorzetten van de recente stijging te verwachten.

Griekenland

Daar tegenover staat echter de andere belangrijke reden voor de daling van EUR/USD, namelijk opgelopen spanningen in de eurozone. Die zijn bij lange na niet over: de onenigheid tussen Griekenland en de andere eurolanden verergert alleen maar en de komende weken en maanden staan enkele verkiezingen op het programma, in onder meer Italië en Spanje, die voor nieuwe spanningen kunnen zorgen.

Welke van de twee krachten sterker zal zijn, is onmogelijk te zeggen. Dat zal afhangen van de toekomstige macro-economische indicatoren in de VS en de verdere ontwikkelingen rondom Griekenland in de eurozone. Het kan van week tot week verschillen. Ik ga daarom EUR/USD zowel long als short en bekijk van week tot week welke positie af te bouwen en welke eventueel uit te breiden.

Foto: toffehoff

In maart ben ik long EUR/USD gegaan. De reden: al dat gepraat over de Fed die de rente in juni of iets daarna zal verhogen vond ik ongeloofwaardig. Sinds het voorjaar van 2014 is EUR/USD gezakt van circa 1,40 tot onder 1,05. Zo'n krachtige waardestijging van de dollar in een relatief korte tijd moest wel het plan van aanpak van de Fed beïnvloeden. Enerzijds doordat de export duurder wordt en zo de economische groei eronder lijdt en anderzijds doordat de import juist goedkoper wordt en dat de inflatie in de VS omlaag drukt.

Beide is juist en de Fed wil die situatie koste wat kost voorkomen. Een renteverhoging zou zowel de economische groei als de inflatie juist nog meer onder neerwaartse druk zetten.

Cijfers

Inmiddels is er bevestiging gekomen dat de sterke dollar inderdaad zijn effect niet mist. De Amerikaanse economie is in het eerste kwartaal van dit jaar nauwelijks gegroeid. De inflatie is verder gedaald en begin april bleek dat de Amerikaanse banenmachine hapert. Voor het eerst in een jaar is het aantal nieuwe banen onder 200.000 uitgekomen.

Daar moet bij bedacht worden dat het rentecomite van de Fed volledig bestaat uit centrale bankiers die maar wat graag een ruim monetair beleid voeren en haast allergisch zijn voor renteverhogingen. Dat feit sterkt mij nog meer in de overtuiging dat de Fed de rente voorlopig gewoon op 0 procent zal houden. Ik houd er zelfs rekening mee dat de officiële rente in de VS dit jaar helemaal niet verhoogd zal worden.

Andere factoren

Zeker omdat de Fed zelf zegt dat de daling van de groei niet alleen veroorzaakt is door stakingen in enkele belangrijke havens of het slechte weer in de eerste maanden van dit jaar. Dat impliceert dat er volgens de centrale bank ook iets anders aan de hand is. Ook in de daling van de inflatie ziet de Fed duidelijk de hand van andere factoren, dan factoren die snel over zullen waaien.

Omdat de negatieve invloed van de sterke dollar bij lange na niet uitgewerkt is, zou het niet verbazen als de groei van de Amerikaanse economie de komende maanden laag blijft en de inflatie ook. Dat zou betekenen dat het gevoel dat de Fed voorlopig de rente op 0 procent zal blijven houden, meer terrein kan winnen op de financiële markten.

Hoe dit allemaal zal uitpakken op EUR/USD is onzeker. Omdat de spectaculaire daling van EUR/USD sinds het voorjaar van 2014 voor een groot deel te danken was aan de verwachting dat de Fed al voor de zomer van dit jaar de rente zal verhogen, is het doorzetten van de recente stijging te verwachten.

Griekenland

Daar tegenover staat echter de andere belangrijke reden voor de daling van EUR/USD, namelijk opgelopen spanningen in de eurozone. Die zijn bij lange na niet over: de onenigheid tussen Griekenland en de andere eurolanden verergert alleen maar en de komende weken en maanden staan enkele verkiezingen op het programma, in onder meer Italië en Spanje, die voor nieuwe spanningen kunnen zorgen.

Welke van de twee krachten sterker zal zijn, is onmogelijk te zeggen. Dat zal afhangen van de toekomstige macro-economische indicatoren in de VS en de verdere ontwikkelingen rondom Griekenland in de eurozone. Het kan van week tot week verschillen. Ik ga daarom EUR/USD zowel long als short en bekijk van week tot week welke positie af te bouwen en welke eventueel uit te breiden.

Foto: toffehoff