Volgens Credit Suisse is de onderwaardering van Unilever ten opzichte van Nestlé of Procter & Gamble onterecht.
Credit Suisse heeft een uitgesproken positieve visie op Unilever. Volgens de bank zijn beleggers vooral bezorgd over de blootstelling van Unilever aan opkomende landen. Daarnaast wordt gevreesd voor een daling van de winstmarge, een gevolg van noodzakelijke investeringen om de concurrentiepositie te verbeteren.
Hogere marges
Credit Suisse deelt die zorgen niet. Volgens de bank is alleen de concurrentiepositie in ontwikkelde landen wat zwakker geworden, maar is dat probleem zonder grote investeringen op te lossen. De blootstelling aan opkomende landen – zo’n 60% van de omzet – ziet de bank juist als een positief punt, aangezien Unilever daar hogere marges behaalt.
Het aandeel noteert op basis van de winsttaxatie van Credit Suisse tegen een koers-winstverhouding van 16,5 voor 2021. Dat is niet alleen lager dan het tienjarig gemiddelde van 18, maar ook lager dan de waardering van Nestlé (22,5) en Procter & Gamble (21,5). Het advies voor Unilever blijft dan ook ‘kopen’ bij een koersdoel van €54.
