Als over een paar jaar blijkt dat de Noorse kroon een van de valuta’s is die sinds de coronacrash het sterkst zijn aangetrokken, zou het mij niet verbazen. In dit artikel leg ik uit waarom.
Het Noorse staatsfonds heeft 9202 verschillende aandelen in 74 landen. De totale waarde van al deze beleggingen bedraagt $1148 mrd. De totale waarde van alle 43.000 aandelen op de wereld is $85.000 mrd. Dit betekent dat de Noorse overheid 1,4% van de wereldwijde totale beurswaarde in bezit heeft.
De enorme waarde van dit bezit vindt zijn oorsprong in de Noorse olievelden en in het besluit van de Noorse overheid om zuinig met deze inkomsten om te springen zodat het vermogen ten goede komt aan huidige én toekomstige generaties of kan worden aangewend als de nood aan de man is.
Noorse Kroon als belegging
Dat laatste is op dit moment zeker het geval. Ik denk dat dit interessante gevolgen gaat hebben, die de Noorse kroon op dit moment tot een goede belegging maken. Dat zit zo. Noorwegen is een klein land, en dat betekent dat het geld bijna allemaal in het buitenland is belegd. Heeft de Noorse overheid $50 mrd uit het staatsfonds nodig, bijvoorbeeld om de economie te ondersteunen, dan moeten er dus buitenlandse beleggingen worden verkocht. De dollars en euro’s die dit oplevert moeten vervolgens worden omgezet in Noorse kronen. Als dit op grote schaal gebeurt, stijgt de koers van de kroon ten opzichte van de dollar en de euro. Het zou mij niet verbazen als over een paar jaar blijkt dat de Noorse kroon een van de valuta’s is die sinds de coronacrash het sterkst zijn aangetrokken.
De koers van een valuta is de afgeleide van de productiecapaciteit van een land. Daarvan uitgaande is het niet zo moeilijk te zien welke valuta de komende jaren het zwakst zal presteren. Dat wordt de euro. Nederland geeft in 2020 waarschijnlijk €68 mrd uit die het niet heeft en de Italianen zitten over 2020 al op $160 mrd. Intussen heeft de ECB in 2020 al voor €1600 mrd aan obligaties gekocht. Vergelijk dit Europese beleid eens met het Noorse beleid. Wilt u de komende jaren beleggen in een stukje Noorwegen of een stukje Europa? De vraag stellen is hem beantwoorden.
Klein risico
Er kleeft echter wel een belangrijk risico aan een positie in de Noorse kroon: het gevaar dat het land zich hetzelfde gaat gedragen als Zwitserland tijdens de eurocrisis. Geld uit Europa vloeide toen naar Zwitserland toe. De Zwitsers wilden dit geld echter niet en gebruikten de geldpers om voor honderden miljarden dollars aan Zwitserse franken te creëren, die in het buitenland werden verkocht. Ik denk echter dat de kans klein is dat Noorwegen hetzelfde zou doen, omdat de Noorse economie maar voor éénderde uit export bestaat en de Zwitserse voor tweederde. Hoe hoger de export, hoe groter het belang om de koers van je munt te drukken. Met de Noorse kroon zit u dus de komende tijd goed.
