Er wordt veel gesproken over hoe krachtig de dollar is en hoe lang dit nog kan duren. De geschiedenis leert echter dat er perioden zijn geweest met veel grotere dollarbewegingen.
De dollarindex DXY steeg tussen 1980 en 1985 van 84 naar 165. Daarbij valt de huidige beweging van de dollar in het niet. In de afgelopen twee jaar was de laagste stand van de DXY 89 en de hoogste stand 114. De twee belangrijkste munten in de DXY zijn de EUR en de JPY. Deze bepalen voor 71,2% de dollar-index. Bij elk van deze twee munten zie ik redenen waarom ze in de komende jaren lager zullen komen te staan.
Bekijk ook: het dossier valutahandel en wisselkoersen voor alle tips, artikelen en know-how
De yen
Ten eerste de Japanse yen. De Japanse Centrale bank (BoJ) is bezig om in sneltreinvaart de markt voor Japanse staatsobligaties te vernietigen. Aan het einde van 2021 bezat de BoJ 54,7% van alle Japanse tienjaarsleningen en dit is opgelopen tot 73% op 1 november. De BoJ heeft onbeperkt budget om staatsobligaties te kopen wanneer de tienjaarsrente boven de 25 basispunten uitstijgt. Niemand is zo gek om vrijwillig Japanse tienjaarsleningen te kopen en het gevolg is dat er steeds vaker dagen zijn met nul transacties op een dag, onlangs waren er zelfs vier dagen zonder transacties op rij.
De Japanse overheidsschuld is volgens het IMF inmiddels gegroeid tot 263% van de omvang van de economie. Met dit soort percentages zie ik niet gebeuren dat de rente ineens vrij mag bewegen in Japan. De prijs die Japanners betalen is dat hun munt in een duikvlucht is beland. Het is nog geen land ooit gelukt om de rente vast te leggen en ook Japan zal dat niet lukken. In laatste twee maanden heeft Japan voor tientallen miljarden aan dollars besteed aan interventies. Het gevolg is dat de yen gestegen is van 150 tot 146 voor een Amerikaanse dollar. Dit is een heel kleine beweging voor zoveel geld en het laat zien hoe sterk de krachten zijn die de yen naar beneden duwen.
De euro
Ten tweede de euro. Er is genoeg aardgas in Europa om de komende winter goed door te komen. Van de huidige gasvoorraden komen tientallen procenten uit Rusland. De grootste olieproducent op de wereld, de VS, was bereid om honderden miljoenen vaten olie uit de strategische reserves te gebruiken om de olieprijzen te doen dalen. Volgend jaar zal dat anders zijn. Net als de yen had de euro de afgelopen tijd de wind in de zeilen. Zo hebben meerdere Europese landen de warmste oktobermaand beleefd sinds de metingen zijn begonnen.
Het valt me tegen dat de euro van 96 voor een Amerikaanse dollar niet verder wist te klimmen dan pariteit. Europa is rijk genoeg om veel geld te kunnen lenen voor energie, maar al deze nieuwe schulden zullen wel de waarde van de euro uithollen. De opmars van de dollar komt voorlopig niet ten einde.