Het totaalrendement van de defensieve portefeuille nam deze week met 0,7% toe tot 24,0%. De portefeuille presteerde daarmee iets beter dan de AEX Total Return-index die met 0,4% toenam. Twee van de best presterende fondsen overall en in 2016 zijn Microsoft en Apple.
Microsoft kwam woensdag met goed nieuws voor aandeelhouders. Het dividend wordt met 8% verhoogd en het bedrijf ligt op schema met het plan uit 2014 om voor $40 mrd eigen aandelen in te kopen. Als dit binnenkort is afgerond, begint Microsoft meteen met een nieuw inkoopprogramma van opnieuw $40 mrd.
Wij denken dat het beleid van eigen aandelen inkopen en het verhogen van het dividend nog jaren houdbaar is. Ten eerste komt dit doordat de pay-out ratio van Microsoft in 2015 83% was. Analisten verwachten dat als het jaar is afgerond de ratio uitkomt op 68%. Zolang de winst hoger is dan de uitkering naar de aandeelhouder zijn jaarlijkse dividendverhogingen vol te houden.
Microsoft heeft daarnaast met $113 mrd in kas en $54 mrd schuld een sterke balans. De verwachte koers-winstverhouding voor 2016 is met 27 hoog, maar dat is de groei ook. De winst per aandeel was in 2015 $1,49. Dit jaar is dat naar verwachting $2,12. Deze stijging komt mede doordat er steeds minder aandelen uitstaan.
Apple
Waar Microsoft sinds de opname in november 2010 in de defensieve portefeuille een rendement opgeleverd heeft van 187%, is de beste aanwinst in 2016 ook een technologiebedrijf. Het aandeel Apple is sinds de opname in de portefeuille drie maanden geleden gestegen met 24,8%. Voornaamste oorzaak was de melding van telecomaanbieders dat de verkopen van de nieuwe iPhone 7 die van zijn voorganger overtreffen.
Ondanks de koersstijging is de k/w van Apple met 13 nog steeds laag. Het bedrijf heeft daarnaast een ijzersterke balans, met $232 mrd aan cash en $85 mrd aan schuld. Apple verhoogde in april de ruimte die het heeft om aandelen terug te kopen van $140 mrd naar $175 mrd. De sterke financiële positie van het concern zorgt ervoor dat er ruimte is om het dividend verder op te trekken en meer aandelen te gaan inkopen. Wij zitten voor de defensieve portefeuille dan ook voor de lange termijn in dit aandeel.
+24,0% (9 november 2010 – 20 september 2016)
