Na het slagveld van 2022 waarin de breedste obligatie-index ter wereld – de Bloomberg Global Aggregate Bond Index – ruim 16% verloor, moest 2023 het jaar van de obligatie-comeback worden.
Afgelopen jaar volgde echter slechts een mager herstel van deze ruim 30.000 leningen tellende index met een nominale waarde van bijna $69 bln.
Inclusief ontvangen coupon bedroeg het rendement namelijk nog geen 6%. En dit jaar staat de Bloomberg Global Aggregate al weer meer dan 4% in de min. De in 2022 hard opgelopen inflatie en lange rente in de VS (en eurozone) zorgde destijds voor de zware koersverliezen.
Amerikaanse rente
In de VS is de inflatie nog dusdanig hardnekkig dat de Amerikaanse rente op een hoog niveau blijft en ondanks berichten over een aanstaande renteverlaging in de eurozone ligt de Duitse tienjaarsrente ver boven de stand van 2022. Zelfs de Japanse tienjaarsrente is uit zijn semi-comateuze toestand ontwaakt.
Onder de belangrijke economieën is er niettemin een opvallende uitzondering te vinden: China. Daar zet de tienjaarsrente geheel tegen de internationale trend in het ene na het andere laagterecord neer. Vijf jaar geleden lag de tienjaarsrente in China nog 1,2 procentpunt hoger dan in de VS. Nu zijn de rollen volledig omgedraaid en staat de lange rente in de VS juist bijna 2,4 procentpunt boven de Chinese.
Yen en won moeten opboksen tegen sterke dollar
Dat stevige renteverschil maakt het lastiger om de yuan in de door China gewenste bandbreedte ten opzichte van de dollar te houden. Concurrerende valuta’s als de yen en de Zuid-Koreaanse won zijn bovendien al stevig verzwakt ten opzichte van de dollar.
Zhu Hexin, tweede man van de Chinese centrale bank en verantwoordelijk voor de valutazaken, beloofde vorige week niettemin de stabiliteit van de yuan op de valutamarkt te handhaven.
Het is te hopen dat de Chinese centrale bank de markt toch niet in een andere richting verrast. De plotselinge yuan-depreciatie in augustus 2015 viel beleggers immers nogal rauw op het dak en leidde tot forse verliezen op de internationale aandelenmarkten.
