Volgens Schroders kan de vrees voor een diepe recessie ongegrond blijken en hebben sectoren die de komende jaren kunnen rekenen op toenemende overheidsinvesteringen kansen.
Hogere financieringskosten, krimpende consumenteninkomens en dalende huizenprijzen doen de wereldeconomie afkoelen, verwacht Schroders. Dat kan leiden tot gematigde looneisen en een verbeterde arbeidsflexibiliteit. Schroders denkt dan ook dat een economische vertraging onvermijdelijk is, maar vreest niet dat dit in alle landen zal leiden tot een diepe recessie.
Als gevolg van de lagere werkloosheid zijn consumenten namelijk beter in staat om hogere kosten te dragen, terwijl de gestegen energierekening voor zowel consumenten als bedrijven in veel landen deels wordt gecompenseerd door overheidsmaatregelen.
Valse hoop
Schroders vindt het verder interessant dat in de huidige marktcyclus de aandelenkoersen zijn ingestort, terwijl de bedrijfswinsten redelijk robuust bleken. Veel bedrijven wisten de hogere kosten door te berekenen en consumenten lijken bereid meer te betalen voor kwaliteitsproducten. De vermogensbeheerder denkt dat het slechts een kwestie van tijd is voordat er negatieve elasticiteit ontstaat en de vraag begint te dalen. Volgens Schroders laten de resultaten van onder meer Amazon en Target in de Verenigde Staten en in Europa M&S, H&M en Primark zien dat consumenten hun uitgaven al hebben teruggeschroefd.
Verwacht wordt dat volgend jaar de omzetten en marges van bedrijven gaan dalen, waardoor een cyclus van winstverlagingen ontstaat. De consensus voor de S&P 500-winst per aandeel ligt tussen $225-235 en zal naar verwachting de komende maanden gestaag naar beneden worden bijgesteld, met een dieptepunt in het derde kwartaal van 2023. De recente aandelenrally is dan ook valse hoop denkt Schroders, dat voor de korte termijn rekent op de nodige teleurstelling bij beleggers.
Kansen
Een aantal sectoren biedt volgens de vermogensbeheerder tijdens deze moeilijke periode kansen. Om de nationale veiligheid te verbeteren alsmede energie- en voedselzekerheid te garanderen, gaan overheden en bedrijven inzetten op het vergroten van de toeleveringszekerheid. Denk aan investeringen in hernieuwbare energiebronnen, verplaatsing van productiefaciliteiten, ondersteuning van nieuwe voedselproductiemethoden of bescherming van strategische industrieën zoals halfgeleiders.
Schroders verwacht dat de groeipercentages in deze gebieden hoger zullen liggen dan voorheen en dat bedrijven met een redelijk risiconiveau kunnen floreren. Verder denkt de vermogensbeheerder dat landen die al enige tijd uit de gratie zijn, zoals de Japanse aandelen, aantrekkelijker zullen worden naarmate de bearmarkt volwassener wordt.