Invesco vreest dat beleggers de komende twaalf maanden niet worden beloond voor het risico dat ze nemen. Daarom zijn allocaties naar cash verhoogd en die naar aandelen juist verlaagd.
De afgelopen drie maanden stegen de rendementen van alle beleggingen, maar daar staat volgens Invesco een aankomende recessie en agressieve centrale banken tegenover. Invesco voorziet onder meer dat de wereldwijde inflatie de komende twaalf maanden daalt, maar boven de doelstellingen van veel centrale banken blijft.
Door de verslechterende economische vooruitzichten verwachten de analisten dat de rente op kortlopende obligaties door de stijging van de beleidsrente toeneemt, maar dat de lange rente zal dalen. Als gevolg daarvan zal een verdere afvlakking of zelfs omkering van de rentecurves plaatsvinden. Volgens Invesco daalt de wereldwijde groei van het bbp naar 2% en zullen sommige economieën in een recessie belanden.
De assetallocaties
Verder hebben alle grondstoffen behalve landbouwproducten het moeilijk en voorzien de analisten dat de Amerikaanse dollar verzwakt zodra de Fed zijn monetaire beleidsmaatregelen gaat versoepelen. De enige risicovolle categorie waar redelijke rendementen verwacht worden is vastgoed, waar de inflatie een gematigde groei van de huren en dividenden mogelijk maakt.
Bij aandelen zal de dividendgroei vertragen, omdat de winsten worden gedrukt en de rendementen lager zijn. Aandelen zijn dit jaar sterk gedaald, maar die dalingen zijn volgens Invesco het gevolg van stijgende obligatierendementen waarbij geen rekening wordt gehouden met een mogelijke winstdaling.
Als gevolg daarvan heeft Invesco zijn allocatie naar aandelen verlaagd naar 37%. Zij zijn onderwogen in de VS, neutraal in het VK en prefereren aandelen uit opkomende markten, in het bijzonder uit China. Invesco geeft verder de voorkeur aan staatsobligaties en investment-grade credit (IG).