Omdat het Amerikaanse Philip Morris alleen buiten de Verenigde Staten sigaretten verkoopt, is de sterke dollarkoers van relatief grote invloed op het resultaat. Voor de rest van het jaar ziet het er bij de huidige wisselkoers wat gunstiger uit, waardoor de winstprognose zelfs licht opwaarts is bijgesteld.
Houders van aandelen Philip Morris hebben op zich weinig last van de het feit dat de sterke dollar de winstgevendheid zo aantast. De beurskoers is dit jaar al met 15% gestegen en daarbovenop heeft het concern ook al een kwartaaldividend van $1,02 uitbetaald. Vorig jaar roomde de sterke dollar $1,20 van de winst per aandeel af, maar onderliggend was er sprake van een groei van 18%. Omdat de nettowinst over 2016 naar verwachting op valuta-neutrale wijze met nog eens 10-12% zal stijgen, kondigde het concern eind vorig jaar aan het dividend met 2% te verhogen tot $4,08 over geheel het jaar.
Voor dit jaar wordt een nettowinst van $4,40-$4,45 per aandeel voorspeld, wat voor circa $0,45 zal zijn aangetast door negatieve valuta-effecten. Bij de jaarcijfers werd nog aan een negatief valuta-effect van $0,60 gedacht en lag de winstprognose op $4,25-$4,35. De terughoudende lijn van de Fed speelt Philip Morris dus in de kaart. Het dividend impliceert een pay-out van rond de 90% en is goed voor een dividendrendement van circa 4%. Het hoge directe rendement is zonder twijfel een belangrijke trigger geweest voor de beurskoers en datzelfde geldt voor de verzwakking van de dollar.
Bekijk de detailpagina van Philip Morris
Kwartaalcijfers
Philip Morris boekte over het eerste kwartaal een omzet van $6,08 mrd, een afname van 8,1%. Analisten hadden gemiddeld ingezet op een omzet van $6,28 mrd. Gecorrigeerd voor de sterke dollar is sprake van een omzetgroei van 2,4%. Een betere prijszetting compenseerde de aanhoudende volumedruk. De gehele tabaksindustrie kampt met volumedruk, mede als gevolg van de steeds hardere lijn die anti-rook-organisaties volgen. Overheden volgen deze trend, bijvoorbeeld door eisen te stellen aan de verpakkingen. Voor fabrikanten wordt het daardoor steeds lastiger zich te onderscheiden.
Vooral in Azië en de regio Oost-Europa, Midden-Oosten en Afrika staan de volumes onder druk. Dit werd enigszins goedgemaakt door groei in de kleinste regio Latijns-Amerika en Canada. Exclusief China en de VS wordt voor dit jaar een afname van het aantal verkochte sigaretten voorzien van 2-2,5%, in lijn met de 2,4% krimp over 2015. Philip Morris zag vorig jaar de volumes met 1% teruglopen en wist dus duidelijk marktaandeel te winnen. Het afgelopen kwartaal verkocht Philip Morris 1,4% minder sigaretten. De gerapporteerde winst per aandeel kwam uit op $0,98, versus $1,16 over 2015. Analisten rekenden gemiddeld op $1,11. Exclusief het dollar-effect zou de winst per aandeel 1 cent zijn gestegen tot $1,17.
Financieel en bedrijfsmatig een zeer krachtige onderneming
Bij een wat zwakke jaarstart blijft de volumedruk alleszins acceptabel en de pricing power groot. De sterke merkenportfolio en het hoge innovatieve vermogen zullen, naast de wat zwakkere dollar, een positieve invloed op de resultaten hebben. De ondernemingskracht zit ook in de hoge operationele kasstroom, winstmarges en het solide trackrecord aangaande dividend en koersperformance. Dit jaar doet de koers van Philip Morris het beter dan die van concurrenten als Altria (+6,0%), BAT (+11,4%) en Reynolds American (+5,5%). Alleen Japan Tobacco (+18,6%) is harder gestegen. De tabakssector doet het dit jaar een stuk beter dan de brede S&P 500 die year tot dusver op een plus staat van 2,8%. De hoge dividenden en aandeleninkoopprogramma’s stuwen de koersen.
Lees ook: Tabaksindustrie vecht tegen krimp