Niet de bevestiging van de winstverwachting, maar de mogelijke afsplitsing van de generieke medicijndivisie Sandoz trok de aandacht bij de derdekwartaalcijfers van Novartis.
Farmaceut Novartis boekte in het derde kwartaal een 5% hogere omzet – tegen constante wisselkoersen – van $13,0 mrd en een 11% hogere winst per aandeel van $1,71. Na de afsplitsing van de oogheelkundige divisie Alcon in 2019 bestaat Novartis nog uit de divisies Innovative Medicines (merkmedicijnen) en Sandoz, dat medicijnen maakt waarvan het patent is verlopen of met succes is aangevallen.
In het afgelopen kwartaal groeide Innovative Medicines met 7% (tot $10,6 mrd), maar bleef Sandoz met een omzetdaling van 2% (tot $2,4 mrd) opnieuw achter. Novartis schroefde de operationele winstverwachtingen voor de divisie Innovative Medicines daarom iets op, terwijl voor Sandoz juist een hoger dan verwachte daling – van zo’n 15 tot 18% – wordt voorzien. Novartis kondigde dan ook aan verschillende ‘strategische opties’ voor Sandoz te onderzoeken.
Voor eind volgend jaar besluit de farmaceut of het Sandoz wil houden, verkopen of aan de eigen aandeelhouders af zal splitsen. Een begrijpelijke strategische stap, die al eerder door onder meer Pfizer en Merck is gezet. Ook positief was de opwaartse bijstelling van de verwachte piekomzet voor psoriasis-medicijn Cosentyx (tot meer dan $7 mrd) en van hartfalen-medicijn Entresto (tot meer dan $5 mrd).
Aandeel Novartis blijft koopwaardig
De ontwikkeling van de pijplijn van nieuwe medicijnen loopt echter minder goed. Drie van negen belangrijke klinische testuitslagen dit jaar waren negatief, zoals die van het middel Canakinumab – tegen longkanker – eerder deze week nog. Twijfel over de pijplijnontwikkeling drukt de koers van het aandeel al enige tijd. Het is aan Novartis om deze twijfel weg te nemen op de R&D-dag op 2 december.
Zeker tot die bijeenkomst handhaaf ik het koopadvies voor Novartis. Op basis van mijn winsttaxaties voor 2021 ($6,21) en 2022 ($6,60) noteert het aandeel Novartis tegen een k/w van slechts 13,6 voor 2021 en 12,8 voor 2022, waarmee wel erg veel twijfel is ingeprijsd.
De auteur heeft een positie in het aandeel
