De kooptip op Max Automation dateert van december 2017. Een jaar later ging het advies naar ‘houden’ na een koersval van zo’n 40%. Als toeleverancier voor de Duitse (auto-) industrie zit Max Automation in de hoek waar de klappen vallen. Na enorme verliezen op complexe projecten is besloten om de automotive-onderdelen te desinvesteren. Eind dit jaar gaat de stekker uit dochterbedrijf IWM Bodensee, de grootste ‘bleeder’ binnen de groep. Het risicoprofiel zal daardoor aanmerkelijk verbeteren.
Advies Max Automation
De voortgezette activiteiten zijn minder volatiel en draaien ondanks de tegenwind in de industrie goed. In de eerste jaarhelft steeg de ebitda met een kwart, op een 11% hogere omzet. De orderontvangst (+3,4%) zwakte wel af, en gezien de malaise in de industrie zou deze trend zich wel eens kunnen voortzetten. Enige voorzichtigheid is daarom geboden, temeer daar de schulden flink zijn gestegen. Ondanks de flink gedaalde koers en vrij lage k/w van circa 8 voor 2020 zie ik geen reden om het houdadvies aan te passen.
