Uiteenlopende koersreactie op vergelijkbare cijfers ASMI en Besi
De omzet van ASMI lag in het tweede kwartaal iets boven de verwachtingen, maar de orders bleven fors onder de prognoses. ASMI had vooraf een omzetgroei met 1 tot 6% bij constante wisselkoersen vooropgesteld. Deze groei bedroeg uiteindelijk 7%.
Door het effect van de zwakke dollar (ongeveer 80% van de omzet) lag het omzetcijfer met €835,6 mln iets lager dan in het eerste kwartaal (€839,2 mln). De bruto marge daalde licht van 53,4% naar 51,8%. Met uitzondering van het AI-segment kenden alle afzetmarkten een dipje. Met name de logic- en foundry-markten lieten het afweten.
Lees ook Vier optiestrategieën dicht bij huis
Het aantal nieuwe bestellingen liep met een zesde terug tegenover het eerste kwartaal naar €702,5 mln of ruim €140 ml onder de verwachtingen. Door de toegenomen onzekerheid stellen chipmakers hun bestellingen uit. Met name de Chinese klanten lieten het afweten. ASMI verwacht dat de omzet in de tweede jaarhelft op ongeveer hetzelfde niveau als in het eerste semester zal uitkomen.
Dat moet op jaarbasis een omzetgroei met 15% en een brutomarge tussen 46 en 50% opleveren. Op het vlak van nieuwe bestellingen kan op korte termijn op weinig beterschap worden gerekend, met orders die in het derde kwartaal lager zullen liggen dan de omzet.
Besi toont eerste tekenen van herstel
Ook Besi haalde minder orders binnen maar werd in tegenstelling tot ASMI wel beloond met een hogere koers. De kwartaalomzet van €148 mln lag 2,8% hoger dan in het eerste kwartaal, maar wel 2,1% lager dan een jaar geleden. Daarbij kon een groei in Hybrid Bonding de zwakkere mobiele eindmarkten niet helemaal compenseren. Het aantal nieuwe bestellingen lag met €128 mln ver onder de consensusverwachting van €149 mln. Op jaarbasis bedroeg de afname 31%. Met 63,3% kwam de brutomarge wel binnen de eerder afgegeven vork van 62 tot 64% uit.
Door hogere rentelasten en kosten voor onderzoek en ontwikkeling daalde de nettowinst naar €32,1 mln, bijna een kwart lager dan een jaar eerder. Besi houdt in het lopende derde kwartaal rekening met een omzetdaling van 5 tot 15% op jaarbasis (dus €132 tot €141 mln), ver onder de verwachte €159 mln.
Het management meent niettemin tekenen van herstel te zien en verwacht dat de orders in het derde kwartaal weer zullen toenemen. Op het herstel van de grootste eindmarkten en meer orders voor Hybrid Bonding is het wellicht nog wachten tot 2026.
Advies aandelen ASMI en Besi blijft ‘kopen’
De koers noteert ruim een derde onder de piek van een jaar geleden, maar staat anderzijds ook nog ruim boven het dieptepunt van april. De koersreactie kan gezien de zwakke orders en voorzichtige vooruitzichten als logisch worden beschouwd. ASMI maakt zich sterk dat het nog steeds sneller groeit dan het sectorgemiddelde. Omwille van de goede vooruitzichten op lange termijn en de sterke financiële positie blijft het koopadvies staan.
Besi trok op de Capital Markets Day van juni de omzet- en margeprognoses voor 2030 flink op. Omwille van de sterke marktpositie en de groeivooruitzichten voor de komende jaren lateen wij ons koopadvies staan.