J&J | Medisch gigant ondanks koerssprong nog koopwaardig
In het tweede kwartaal is de omzet van Johnson & Johnson met 6% gestegen naar $25,5 mrd. Zonder de impact van een zwakke dollar zou die groei zelfs ruim een procentpunt hoger hebben gelegen.
Bekijk hier alle tips uit het dossier dividendbeleggen
Op divisieniveau sprong medische technologie eruit, met een aangepaste operationele omzetgroei van 10% naar $7,8 mrd. De onderneming profiteert van een grote inhaalslag van medische ingrepen die tijdens de pandemie zijn uitgesteld.
De verkopen van hartpompen en andere ondersteunende apparatuur voor de bloedsomloop namen op operationele basis met 57% toe naar $1,6 mrd. In het segment operatie-apparatuur kwam die groei uit op 8% tot $2,6 mrd.
Corona als groeiremmer
Bij de belangrijke farmacietak groeide de aangepaste operationele omzet met 4% naar $13,7 mrd. Een halvering van de inkomsten uit coronavaccins tot $285 mln zette een rem op het groeitempo. Daarnaast kampt de onderneming met generieke concurrentie voor reumamiddel Remicade, waarvan de omzet met 28% daalde naar $462 mln.
| Johnson & Johnson in cijfers | Q2 2023 | Q2 2022 |
| Omzet | $25,5 mrd | $24,0 mrd |
| Brutowinst | $17,3 mrd | $16,1 mrd |
| Aangepaste winst | $7,4 mrd | $6,9 mrd |
Aan de andere kant nam de omzet van Darzalex tegen beenmergkanker (+23% naar $2,4 mrd) en Erleada tegen prostaatkanker (+27% naar $567 mln) stevig toe. De verkopen van psoriasismedicijn Tremfya groeiden met 19% naar $706 mln.
Consumententak naar afsplitsing
De aangepaste operationele omzet van de consumententak groeide met 8% naar $4,0 mrd. In dit segment profiteerde de onderneming er vooral van dat veel prijzen van allerlei apotheekmiddeltjes net iets sneller stegen dan de inflatie. De divisie-inkomsten stegen met 14% naar $1,7 mrd.
Begin mei kreeg deze divisie een eigen beursnotering onder de naam Kenvue (KVUE). Bij de cijferpresentatie werd bekend dat aandeelhouders binnenkort de mogelijkheid krijgen om hun stukken om te wisselen voor aandelen Kenvue.
Aandeel J&J blijft koopwaardig
In combinatie met de sterke cijfers en een kleine opwaartse bijstelling van de verwachte aangepaste operationele winst per aandeel met $0,10 naar $10,65 gaf dat de koers een flinke impuls. Na de koerssprong van 6,5% komt de k/w op 16,0. Die waardering ligt grofweg in lijn met het gemiddelde over de afgelopen jaren, terwijl het juridisch risico (zie kader) juist wat hoger ligt.
De combinatie van een onderliggende winstgroei van 5% tot 8% en het groeiende dividendrendement (2,8%), geven de doorslag om het koopadvies voor het aandeel J&J ook na de koerssprong te handhaven.
Hoewel al het juridisch risico en de bijbehorende kosten zijn ondergebracht bij Johnson & Johnson, is het niet verstandig om de aandelen in te wisselen voor die van Kenvue. De waardering (k/w 19,1) van de consumententak ligt aan de hoge kant voor een omzetgroei van ongeveer 6% en het dividendrendement van 3,3%.
Verder lezen?
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.