Siemens werkt aan groeiversnelling

Siemens hield vorige week een investeerdersdag waarop de nieuwe ceo Roland Bush de strategie voor de komende jaren uit de doeken deed. De belangrijkste boodschap is dat na de ingrijpende herstructurering van de afgelopen jaren de focus nu meer op groei komt te liggen. Over de economische cyclus van drie tot vijf jaar streeft het bedrijf naar een autonome omzetgroei van 5 tot 7% per jaar. Eerder was dat nog 4 tot 5%. De winststijging per aandeel moet daar nog bovenuit komen, met een jaarlijkse groei van 7 tot 9%.

Daarmee verwacht Siemens een stuk harder te groeien dan de markt. De marktomvang van de kernactiviteiten Digital Industries, Smart Infrastructure, Mobility en Siemens Healthineers bedraagt €440 mrd en groeit tot 2025 met 4 tot 5% per jaar. Aanjagers van de groei zijn digitalisering, automatisering en duurzaamheid. Zo is er mede dankzij de komst van snelle 5G-verbindingen nog een digitaliseringsslag in de industrie te verwachten. Onder meer via acquisities wil het bedrijf ook aanpalende markten aanboren.

Margedoelen

Binnen alle divisies wint software aan belang. Daarbij zal de divisie Digital Industries meer software via de cloud als abonnement verkopen, wat op korte termijn de winstgevendheid kan drukken maar uiteindelijk tot een stabielere kasstroom leidt. Voor deze meest winstgevende divisie werd de margedoelstelling herhaald. Voor Smart Infrastructure en Mobility zijn hogere doelstellingen afgegeven.

De aandeelhouders worden niet vergeten. In de komende vijf jaar gaat Siemens voor nog eens €3 mrd aan eigen aandelen inkopen. Daarnaast mikt het op een verdere dividendstijging. Dat was evenwel onvoldoende om een nieuwe impuls aan het aandeel te geven, dat al met 34% is gestegen in de afgelopen twaalf maanden. De nieuwe doelen kwamen in grote lijnen overeen met de verwachtingen in de markt.

Aandeel Siemens blijft koopwaardig

Een structureel hoger groeitempo en meer terugkerende inkomsten uit software-abonnementen rechtvaardigen op termijn wel een hogere waardering, zeker als Siemens de organisatiestructuur verder vereenvoudigt en zijn belang in de energiedivisie helemaal afbouwt. Bij een k/w van 18,4 voor volgend jaar handhaaf ik voor het aandeel Siemens het koopadvies.