Updates

Aandelen Nederland

Altice Europe

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Prosus

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ArcelorMittal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Avantium

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Nederland

KPN

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Volkswagen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

SIF

Advies
houden
Aandelen Nederland

ForFarmers

Advies
houden

Updates

Aandelen Nederland

Altice Europe

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Prosus

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ArcelorMittal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Avantium

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Nederland

KPN

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Volkswagen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

SIF

Advies
houden
Aandelen Nederland

ForFarmers

Advies
houden
Dividend Ivan Snurer, 16 feb 09:00

20 dividendtoppers uit een bewezen strategie

0 0 Leestijd ongeveer

Kan je met een simpele dividendstrategie de beurs kloppen? Ja, met de Dogs of the Dow. Maar de ene hond is de andere niet.

De Dobermann-strategie is een manier om uit de welbekende Dow Jones Index de meest kansrijke dividendaandelen te selecteren. In de Verenigde Staten zijn de Dogs of the Dow immens populair. Beleggers selecteren hierbij aan het begin van een nieuw kalenderjaar de tien aandelen met het hoogste dividendrendement uit de Dow Jones Industrial Average, kortweg de Dow Jones geheten. Vervolgens houdt men deze aandelen een jaar lang aan en begint bij de volgende jaarwisseling het selectieproces opnieuw.

Bij de jaarlijkse selectieprocedure worden de aandelen die niet langer tot de top-10 behoren verkocht en vervangen. Tegelijkertijd wordt ook het gewicht van de overige aandelen in lijn gebracht conform een evenredige gewichtsverdeling.

Voor beleggers die dit nog te veel werk vinden bestaan er trackers. Dat zijn beursgenoteerde certificaten die het rendement van toonaangevende indices of welbekende aandelenstrategieën nabootsen. Bij het Amerikaanse Elements, een dochteronderneming van Deutsche Bank, luistert de tracker op de Dogs of the Dow naar de afkorting DODXF. Voor zover bekend wordt deze echter niet in Europa aangeboden.

Beat the Dow

Hoewel de theorie van de Dogs of the Dow bekendheid verwierf door het boek Beating the Dow uit 1991 is de dividendstrategie toch het geesteskind van John Slatter. Michael O’Higgins en John Downes haalden wel inspiratie uit diens artikel, dat in 1988 in The Wall Street Journal verscheen.

Harvey Knowles en Damon Petty bouwden voort op het werk van Higgings en Downes. In het boek The Dividend Investor dat in 1992 werd gepubliceerd, presenteren zij de Small Dogs. Nee, dat is geen dividendstrategie met small-caps; het behelst simpelweg het kopen van de optisch vijf goedkoopste aandelen uit de Dogs of the Dow. Dat wil zeggen de vijf aandelen met de laagste koers uit het tiental met het hoogste dividendrendement uit de Dow Jones.

Het succes van de Small Dogs inspireerde de gebroeders David en Tom Gardner om een stap verder te gaan. In 1996 presenteerden zij in The Motley Investment Guide de Foolish Four. Dat is een sterk geconcentreerde dividendstrategie met de Small Dogs als basis. Bij de Foolish Four laat je het laagst geprijsde aandeel links liggen en wordt aan het op een na goedkoopste aandeel een dubbel gewicht toegekend. De overige drie aandelen krijgen het normale gewicht van 20% mee.

De Dobermann-strategie

De kracht van de Foolish Four is de sterke concentratie, het zwakke punt de volatiliteit als gevolg van een gebrekkige diversificatie. De lijst met plus- en minpunten is ook van toepassing op de Small Dogs. En eigenlijk wil je niet in dogs beleggen. Op Wall Street wordt de term geassocieerd met achterblijver, maar in de omgangstaal is het een synoniem voor minderwaardig.

Hoewel het dividendrendement een belangrijke maatstaf is om aandelen te selecteren, kan het ook zijn doel voorbij schieten. Dat gebeurt al snel met bedrijven die verlies lijden of een te lage cashflow hebben.

Michael Cannivet gooide het daarom over een andere boeg. Hij sorteert zijn aandelen niet op de relatieve hoogte van het dividend. Zijn aanpak vergt wel wat meer rekenwerk, maar de spelregels van Dobermann-strategie kunnen door iedereen worden toegepast.

Eerst rangschikt men de aandelen uit de Dow Jones op het rendement op eigen vermogen. Vervolgens filtert men de top-20 op de free cashflow yield. Dat is de reciproque van de koers en de vrije kasstroom. En net als bij de Dogs of the Dow weerhoudt men daaruit de top-10 en worden de aandelen na een jaar opnieuw gewikt en gewogen.

Show me the money

Maar hoe zit dat met het rendement? De klassieke variant van de Dogs perste er in 2019 een rendement uit van 19,7% tegenover 25,3% voor de Dow Jones. De Dobermann-strategie sprokkelde zelfs een rendement van 29,6% bijeen. Daarmee versloeg de verbeterde versie het origineel met bijna 10 procentpunt.

Dogs of the Dow en Dobermannen

Als we nog verder teruggaan in de tijd, dan blijkt dat in de afgelopen twintig jaar de Dogs of the Dow 10% meer kapitaal opbouwden dan een indexbelegging in de Dow Jones en de Dobermann-strategie twee keer zo veel. Helaas zijn historische resultaten geen garantie voor de toekomst, maar ze bieden wel houvast.

Dobermannen en Dogs of the Dow

 

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!