In een week waarin een paar vooraanstaande Amerikaanse zakenbanken waarschuwden voor een dramatische zomer, beleefden de aandelenmarkten juist een rustige periode. De belangrijkste graadmeters die wij volgen, behaalden afgelopen week met slotkoersen van dinsdag een rendement tussen -2,0% en +1,0%. En daarmee veranderde er uiteraard niet veel in het beeld van 2016 zoals dat zich de afgelopen bijna vijf maanden heeft ontvouwd.
Volgens Bank of America Merrill Lynch moeten beleggers deze maand aandelen de rug toekeren onder meer vanwege de dreigende Brexit, het Fed-rentebesluit van volgende maand en de grote verdeeldheid in de landelijke Amerikaanse politiek. En ook Goldman Sachs ziet in de hoge waarderingen en de onzekerheden over het Fed-beleid en het Amerikaanse verkiezingsjaar een reden om aandelen nu van de hand te doen. Overigens laat J.P. Morgan juist een ander geluid horen.
Met zoveel uitgesproken zorgen vooral in de VS is het geen toeval dat zowel de Dow Jones (-2,2%) als in mindere mate de breed samengestelde S&P500 (-1,8%) afgelopen week relatief slecht rendeerde. Binnen de Dow Jones was Apple (+0,7%) de enige stijger vooral op het nieuws dat Warren Buffett een fors belang in het fonds heeft genomen. Wal-Mart (-5,4%) en Disney (-6,3%) waren de grootste dalers. Onze adviezen op dit trio blijven respectievelijk houden, verkopen en kopen.
In negatieve zin nog meer uit de pas liep de Braziliaanse Bovespa (-4,2%). De combinatie van de stijgende olieprijs en de hoop op een spoedige afzetting van de president zorgde tussen 26 januari en 27 april voor een rendement van 41,1%. Maar sindsdien hebben beleggers pas op de plaats gemaakt en de uiteindelijke afzetting van Dilma Rousseff vorige week heeft het enthousiasme niet verder kunnen aanwakkeren. Toch bedraagt het rendement van de Bovespa in 2016 nog steeds +17,3%.
Positieve uitschieters waren er ook. Meevallende berichten en opnieuw de olieprijs zorgen voor een koersexplosie op de Russische beurs. Dit jaar bedraagt het rendement +23,1%, dus nog beter dan de Bovespa. Daarmee is niet gezegd dat alle BRIC-landen het goed doen. In 2016 rendeert de Sensex (-1,3%) vlak, terwijl de Shanghai Composite (-19,7%) de slechtst renderende graadmeter is die persbureau Bloomberg bijhoudt. Essentieel verschil is dat India en China niet profiteren van de olieprijsstijging.
Ondanks de slechte week op Wall Street slaagde afgelopen week zowel de breed samengestelde pan-Europese Stoxx600 (-0,5%) als de Stoxx50 (-1,4%) er nauwelijks in hun achterstand te verkleinen. In 2016 tot nu toe renderen de Dow Jones (+0,6%) en de S&P500 (+0,2%) nog steeds licht positief, terwijl zowel de Stoxx50 (-10,1%) als de Stoxx600 (-8,5%) nog steeds op een flink verlies staan. Ondanks de dreigende Brexit staat de FTSE100 dit jaar tot nu toe op -1,2%.
Hoewel de koersbewegingen ons op dit moment geen reden geven tot paniek, zien ook wij volgende maand de stemming over de Brexit en het Fed-rentebesluit als potentiële onruststokers op de aandelenmarkt. Maar zoals altijd kunnen wanneer de angst toeneemt, meevallers zoals een Brits besluit om in de EU te blijven de markten juist een extra impuls geven. Wij raden u aan rustig te blijven en net als wij te blijven speuren naar koopkansen.
En misschien is het – een van de bekendste uitspraken van Buffett indachtig: you want to be greedy when others are fearful – nú wel tijd om te kopen. Beheerder Menno van Hoven heeft in ieder geval na een serie nieuwe aankopen van de laatste weken de kaspositie van de offensieve portefeuille teruggebracht tot 11,1%. Als de angst van de Amerikaanse zakenbanken uitkomt, liggen er voor contraire beleggers juist de grootste kansen.
Lees ook: AEX levert een procentje in
