Op 9 december 2021 werden drie wijzigingen aangebracht in de Defensieve Portefeuille. Die waren zo succesvol dat de portefeuille voor het elfde jaar op rij positief rendeerde.
Ten eerste werd het belang van Microsoft teruggebracht van 11% naar 5%. Het aandeel was sinds de start van de Defensieve Portefeuille in november 2010 met 1136% gestegen (dit is exclusief ontvangen dividenden!). De koers-winstverhouding van Microsoft was over deze periode gestegen van 10 naar 40. Ruim de helft van de positie werd verkocht om de winst veilig te stellen.
Chevron | Deze winstneming is gegaan naar twee posities, ten eerste het Amerikaanse oliebedrijf Chevron. De inval van Rusland in Oekraïne leidde ertoe dat er minder Russisch aardgas en aardolie in het westen terechtkwam en dat dreef de energieprijzen in het westen op. Het totaalrendement over 2022 van Chevron kwam daardoor uit op 60%. Ondanks het enorme rendement is Chevron zelfs iets goedkoper dan een jaar geleden. Toen maakte de vrije kasstroom 10% uit van de beurswaarde van Chevron en nu is dat 11%
Commodity ETF | Een ander deel van de opbrengst van Microsoft is gegaan naar de iShares Diversified Commodity Swap ETF (ISIN: DE000A0H0728). Inflatie betekent bijna per definitie stijgende prijzen van grondstoffen en dat bracht een winst voor de ETF van 24%. Na Chevron was dit de beste positie in de Defensieve Portefeuille.
Enel | De positie met het minste rendement over 2022 was Enel, het aandeel verloor 28%. Het Italiaanse nutsbedrijf moest tegen heel hoge prijzen op de spotmarkt energie inkopen en dat ging ten koste van de winstgevendheid.
