Het gaat goed met het Chinese e-commerce bedrijf, ondanks de afname van de economische groei in het Aziatische land. In het derde kwartaal van het gebroken boekjaar (van april tot en met maart) heeft Alibaba een omzetstijging van 35,0% behaald. De nettowinst in dat kwartaal is zelfs ruimschoots verdubbeld. Deze stijging werd wel voor een flink deel veroorzaakt door een boekwinst op een verkocht onderdeel. Een betere indicator is daardoor de operationele winst. Deze steeg met 33,0%, net iets minder dan de omzetstijging, door opgelopen kosten.
Ondanks aanhoudend goede bedrijfsresultaten is het aandeel de laatste maanden weggezakt. In december stond Alibaba nog op ruim $80 (de notering is in New York), nu staat het aandeel iets boven de $65.
De reden daarvoor laat zich raden: China. Chinese aandelen hebben het zwaar te verduren gehad de afgelopen maanden. Alibaba is voor het leeuwendeel van de omzet afhankelijk van China. Ongeveer 6% komt uit andere landen dan China. De twijfels die bij beleggers is ontstaan over de Chinese economie raakt het aandeel Alibaba dus ook.
Lees ook: Alternatieven voor de twee giganten
Op zich is er geen reden om te twijfelen aan de toekomst van het bedrijf Alibaba. De e-commerce sector groei nog steeds, en Alibaba maakt al jaren winst, waardoor de financiële positie degelijk is. En hoewel de concurrentie in China niet stilzit, heeft Alibaba voldoende schaal en financiële middelen om zich te mengen in de strijd om de grote Chinese consumentenmarkt. Er kunnen wel vraagtekens worden gezet bij de groeipercentages die van Alibaba verwacht worden als de Chinese economie voor een langere periode (enkele jaren) in minder gunstig vaarwater terecht komt. We schatten de winst per aandeel voor het volgende boekjaar in op $2,35, daarmee is de k/w ruim 28. Vergeleken met een aandeel als Amazon is dat heel redelijk. Maar het vertrouwen in de Chinese markt is niet groot, en het kan nog wel even duren voordat dit terug is. Verder vinden we de eigendomsstructuur te weinig transparant. Aandeelhouders kopen eigenlijk aandelen van een holding op de Kaaiman eilanden. Daarom vinden we de op het oog redelijke waardering niet aantrekkelijk genoeg voor een koopadvies. Als we Alibaba in de koerswijzer zouden hebben staan, zouden we niet verder gaan dan ‘houden’. <
