Het aandeel van de Amerikaanse retailer Tractor Supply Company doet het in 2017, overigens geheel in lijn met de sector, slecht met een verlies van ruim 28%.
Tractor Supply, een uitbater van ‘rural lifestyle’ winkels in de Verenigde Staten, tikte deze week een laagste jaarkoers aan op $52,85, een niveau dat sinds 2013 niet meer werd gezien. Tractor Supply (beurswaarde $7 mrd) verkoopt in zijn ruim 1700 winkels, vaak ver van de grote steden gelegen op het platteland, onder meer (landbouw)werktuigen, producten voor (huis)dieren, paarden en vee, tuingereedschap en verzorgingsproducten, werkkleding, onderhoudsproducten en meer seizoensgebonden producten als terrasverwarmers. Bijna de helft van de omzet is afkomstig uit de verkoop van (huis)dieren en aan dieren gerelateerde producten.
Eind april tikte het aandeel Tactor Supply al een nieuw dieptepunt aan na cijfers over het eerste kwartaal, wat overigens in lijn is met het gros van de Amerikaanse retailsector. De omzet steeg met 5,6% tot $1,56 mrd en bleef daarmee achter bij de gemiddelde analistenconsensus. Bovendien daalde de ‘same store sales’ (omzet uit winkels die minimaal 1 jaar open zijn) met 2,2% en zakte de brutomarge verder weg. Zelf houdt Tractor Supply vast aan een omzet van $7,25 mrd voor heel 2017 bij een winst per aandeel van $3,44. Analisten, die de afgelopen weken hun taxaties en koersdoelen neerwaarts bijstelden, zijn minder enthousiast met een gemiddelde wpa van $3,41 voor dit jaar en denken dat Tractor Supply later in 2017 alsnog moet terugkomen op zijn (te enthousiaste) outlook.
Ook Tractor Supply werkt hard aan zijn digitale expansie (online omzet +26% in het eerste kwartaal), onder meer via de website van het onlangs overgenomen Petsense, maar blijft vooralsnog voor het belangrijkste deel afhankelijk van de fysieke winkels, waar natuurlijk ook levende (huis)dieren worden verkocht.
Ondanks de moeilijke marktomstandigheden en de voorzichtigheid van analisten oogt Tractor Supply bij een beurskoers van $54 nu wel heel erg aantrekkelijk. Voor dit jaar zal de omzet 6,8% hoger uitkomen, hoofdzakelijk door de opening van nieuwe winkels en acquisities, waarmee de sterke groeitrend van de voorbije jaren gewoon wordt doorgezet. De waardering is met een k/w van minder dan 16 laag, zeker gezien de beoogde expansie de komende jaren.
Daar komt bij dat de balans sterk is (nettoschuld $300 mln), wat ook zeker geldt voor het dividend, dat vorige maand voor het zevende jaar op rij met dubbele cijfers werd verhoogd. Daarnaast is Tractor Supply zeer actief met het inkopen van eigen aandelen, wat zoals ik ook al bij Nordstrom (tip van de maand) aangaf zeer gunstig en verstandig is gezien het recente koersverloop. Bovenop een dividendrendement van bijna 2% wordt er op jaarbasis zo’n 3% extra indirect naar aandeelhouders teruggesluisd via de inkoop van eigen aandelen.
Ook voor Tractor Supply geldt dat het bedrijf momenteel in een lastige fase zit en er later dit jaar zeker nog meer kans is op aanvullende teleurstellingen. Daarvan is echter al zeer veel in de koers ingeprijsd. Wie belegt voor de lange termijn kan nu een mooi groeiaandeel oppakken tegen de laagste koers sinds 2013. Het dividend is veilig en zal ook de komende jaren verder verhoogd worden. Daarmee is Tractor Supply net als Nordstrom wat mij betreft nu absoluut een koopkandidaat (full disclosure: begin deze week heb ik het aandeel zelf gekocht, vorige week kocht ik Nordstrom).
Overigens krijgt het aandeel van geen enkele analist een verkoopadvies met nu negen keer ‘kopen’ en achttien keer ‘houden’ en een gemiddeld koersdoel van $76,94 (ofwel een opwaarts potentieel van 41,5%).
Lees ook: Tip dividend: Onterechte afstraffing voor uitblinker
Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor deze aandelen? U kunt zich als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website.
