In de financiële media is er veel aandacht voor de Brexit-perikelen, de vraag of de Fed wel of niet de rente gaat verhogen, de Amerikaanse verkiezingen en de economische vooruitzichten. De koersdalingen op de aandelenmarkten van de laatste dagen worden vooral verklaard uit angst voor een Brexit en een renteverhoging. We denken echter dat er nog een factor is die minder aandacht krijgt maar minstens even belangrijk is: de koersdaling van de Chinese munt, de yuan.
De yuan is de afgelopen paar maanden ruim twee procent in waarde gedaald tegenover de Amerikaanse dollar. DE USD/CNY staat nu net onder 6,60, hetzelfde niveau als begin januari van dit jaar. De koers van de Chinese munt wordt niet geheel bepaald door de vrije markt, maar beweegt binnen een bandbreedte die door de Chinese monetaire autoriteiten wordt aangegeven. Deze bandbreedte wordt uitgedrukt in een mandje van verschillende valuta’s. China is bezig om de handel in de munt vrij te geven, wat wil zeggen dat waarde van de munt geheel door de markt zal worden bepaald. Begin dit jaar werd de bandbreedte van de yuan aangepast, wat leidde tot een lagere waarde van de munt. Dat verraste de financiële markten onaangenaam, met flinke koersdalingen op de beurzen als gevolg. Daarna zakte het paar wat weg, maar nu staat het weer net zo hoog als in januari.
Hoewel de officiële macro-economische cijfers uit China zo slecht nog niet zijn, heeft het er alle schijn van dat de realiteit minder rooskleurig is. Er zijn zorgen over de hoge schuldenlasten van banken en bedrijven. Daarnaast is er het risico op kapitaalvlucht, dat wil zeggen dat Chinese particulieren en bedrijven massaal vermogen naar het buitenland overhevelen om waardevermindering te voorkomen. Dat is niet goed voor de waarde van de yuan.
Beleggers doen er goed aan om de koers van de USD/CNY in de gaten te houden. Als die verder oploopt, kan dat meer koersdalingen op de aandelenbeurzen tot gevolg hebben. Een positie innemen in het paar is voor particuliere beleggers lastig. Wij hebben bijvoorbeeld gekeken bij de turbo’s van Goldman Sachs en Commerzbank en vonden daar geen turbo’s op de USD/CNY.
Lees ook: Scherpe daling AEX