Met een stijgende Amerikaanse rente en inflatie in het vooruitzicht liggen de rendementen in veel delen van de wereldwijde obligatiemarkten lager. M&G stelt echter dat de yields van staatspapier van de belangrijke obligatiemarkten stijgen en dan met name de Amerikaanse Treasuries. De aandacht van de markt blijft daarbij gericht op de monetaire verkrapping in de VS.
Maar in plaats daarvan zouden beleggers volgens M&G meer moeten focussen op obligaties uit opkomende landen. Het Amerikaanse renteklimaat veroorzaakt bijvoorbeeld minder problemen voor opkomende landen dan in voorgaande cycli. Dit komt grotendeels door een verbetering van hun lopende rekening en doordat hun schulden in dollars minder groot zijn. Wel waarschuwt M&G dat de beweging naar een hogere Amerikaanse rente kan omslaan in tegenwind voor opkomende economieën die grotendeels afhankelijk zijn van hun financiering in Amerikaanse dollars. Daarnaast kan een agressievere houding van de Fed ten opzichte van de inflatie, met grotere renteverhogingen dan verwacht, een negatief effect hebben.
Positieve vooruitzichten
Desondanks zijn de vooruitzichten voor obligaties uit opkomende landen volgens M&G positief. De analisten wijzen onder meer op de voortdurende en synchrone groei van de wereldeconomie en hogere grondstoffenprijzen, met name voor olie. M&G stelt daarnaast dat obligaties uit opkomende landen een aantrekkelijker rendement opleveren in vergelijking met die uit de ontwikkelde landen, waar de rentetarieven vooral in Europa en het Verenigd Koninkrijk laag zijn. Wel heeft ieder land zijn eigen specifieke risico’s waar beleggers zich bewust van moeten zijn. M&G concludeert dat de onderliggende fundamentals van de opkomende landen stabiliseren en de risico’s op wanbetaling zijn afgenomen.
