Het Brexit-nieuws heeft grondstofprijzen flink in beweging gezet, maar de omvang van de schok is beduidend minder groot dan op de aandelen- of valutamarkt. De prijs van een vat Brent-olie viel tussen donderdagavond en maandagmiddag met 8% terug, om daarna bijna de helft van dit verlies weer in te lopen. De reactie op andere segmenten van de grondstofmarkten was vaak beduidend minder groot. De koperprijs viel na het nieuws met minder dan 2% terug. Het industriële metaal wordt vaak gezien als een barometer voor de toekomstige economische ontwikkelingen. De impact op de prijzen van andere metalen was eveneens beperkt. Dat geldt ook voor agrarische gewassen.
De beperkte prijsreactie is des te opvallender omdat de Amerikaanse dollar flink aan waarde won ten opzichte van euro en pond. Omdat veel grondstoffen verhandeld worden in dollars, leidt een stijging van de Amerikaanse munt vaak tot prijsdruk. Het uitblijven van een grote prijsreactie wordt verklaard doordat de handel in veel grondstoffen gedomineerd wordt door producenten en verwerkende bedrijven. Die gebruiken de futuremarkt om zich te verzekeren van een bepaalde aan- of verkoopprijs in plaats van om positie te kiezen op basis van economische verwachtingen. Voor beleggers in grondstoffen vormt de impact van de Brexit op het renteklimaat bovendien een lichtpuntje. De kans is groot dat centrale banken met het oog op de toegenomen onzekerheid de rente voorlopig laag houden, zodat beleggers geen (rente-)inkomsten mislopen als ze investeren in grondstoffen.
De stijgende onzekerheid was de belangrijkste factor achter de rally van de goudprijs. Het edelmetaal is sinds donderdagavond ruim 5% meer waard geworden. In het kielzog van goud steeg de prijs van zilver met 3%. Als veilige haven is de laatstgenoemde grondstof – gelet op de onderliggende aanbodontwikkeling − minstens even interessant als goud. De positie in de iShares Silver Trust (ISIN: US46428Q1094) blijft dan ook in de Koerswijzer staan, maar dat geldt niet voor de ETFS Soybeans ETC (ISIN: GB00B15KY542). Het voedingsgewas is het afgelopen halfjaar 20% duurder geworden. Daarbij speelde een productietegenvaller in Brazilië een grote rol. Over enkele weken gaat de Amerikaanse productie een belangrijke fase in. Bij gunstig weer zullen handelaren positie kiezen voor ruimere voorraden en lagere prijzen. Voordat er aanwijzingen komen van een minder krappe markt kan de winst van 23% op de ETF dan ook beter verzilverd worden.
Lees ook: Onzekerheid krijgt vat op de eurozone