De storm in Rome mag dan althans op de aandelenmarkt weer zijn gaan liggen, het vertrouwen in de eurozone heeft na de laatste Italiaanse verkiezingen en de daaropvolgende kabinetsformatie zeker weer een knauw gekregen.
Europeanen konden van de turbulentie in het eerste kwartaal nog de schuld geven aan Wall Street, maar dit voorjaar praten we ons in de muntunie toch vooral zelf in de put.
Treurozone
De aanleiding voor de Europese malaise is zoals wel vaker zowel politiek als economisch van aard. Het politieke optimisme na de overwinning van Emmanuel Macron bij de Franse presidentverkiezingen, ruim een jaar geleden, is weggeëbd. De recente crises in zowel Spanje als Italië drukken de Europeanen met hun neus op de feiten. De verschillen tussen de Noord en Zuid in de ‘treurozone’ zijn nog levensgroot.
Opstand
Volgens Gavekal Research zal een mogelijke wereldwijde bearmarkt niet in de Verenigde Staten beginnen, maar in Europa. Het consultancybureau uit Hongkong wijst erop dat het harde bezuinigingsbeleid vanuit Brussel de laatste decennia desastreus is geweest voor de Zuid-Europese economieën. Ze stellen dat de bevolkingen van de zogeheten perifere eurolanden daartegen in toenemende mate in opstand zullen komen.
Dramatisch
Economisch wijzen diverse macro-indicatoren erop dat de groei in de muntunie afneemt. Weliswaar wijst de samengestelde inkoopmanagersindex van IHS Markit al 59 achtereenvolgende maanden op groei in de eurozone, maar het groeicijfer van vorige maand was wel het laagste in anderhalf jaar. IHS Markit noemt de daling vanaf de piek van 58,8 in januari tot 54,1 in mei zelfs ‘dramatisch‘.
Waarderingen
Nu zeggen mij politieke onzekerheden en verslechterde economische vooruitzichten wel wat. Maar ze zeggen zeker niet alles. Normaal gesproken zijn deze evenementen binnen luttele seconden in de koersen verwerkt. En daarmee zijn ook de waarderingen aangepast. Zoals u weet, bepaalt boven alles de waardering van een aandeel de mogelijkheid om hiermee rendement te behalen. Zeker voor de lange termijn.
Koopkansen
Aandelen uit de eurozone waarop wij momenteel een koopadvies hanteren – naast de 27 koopadviezen op Nederlandse aandelen – zijn onder meer het Belgische AB Inbev, het Duitse Eon en Lufthansa en het Franse LVMH en Vinci. Wij zijn van mening dat er voor beleggers altijd en overal koopkansen zijn. Ook in de landen van de eurozone die te maken hebben met politieke en economische tegenslag.
